Неизвестность с неопределенностью отравляют рынки.

Категория: Новости и релизы
2 декабря 2021 г.
© FT Montage/Bloomberg

После падения в пятницу, рынки получив поддержку,  предприняли в понедельник попытку роста. Поддержка пришла в форме заявлений и прогнозов, представителей крупнейших инвестиционных домов и компаний и ещё (от кого-бы вы думали?) от врачей из ЮАР. И при этом врачи сделали для роста рынка больше, чем инвест менеджеры. Это было ещё одним подтверждением того, что тема Omikron доминирует над всеми остальными. Растиражированные, сделанные для ВВС, наблюдения врачей из ЮАР, стали первым лучиком света в тёмном Omikron-туннеле. По их наблюдениям, болезнь протекает значительно легче, чем в результате инфицирования вирусом других штаммов. Они, в частности, уверяли, что инфицированные не требовали госпитализации, т. к. у них не наблюдалось падения кислорода в крови. Это оживило рынки и уже с начала торгов, с нуля часов понедельника, курсы фьючерсов поползли вверх. 

Последовавшие выступления, заявления и прогнозы представителей крупнейших инвестиционных домов и компаний, придали росту рынков дополнительную динамику и торги  завершились в «плюс». Основной месседж инвест-менеджеров заключался в том, что глобальная экономика находится в положительной динамике и Omikron не будет способен ее сколь-нибудь серьёзно затормозить. 

И всё, вроде бы, начало налаживаться, начала выстраиваться более-менее положительная динамика у участников торгов, но она не производила устойчивого впечатления. Впечатления того, что рынки с пятничными новостями разобрались и справились. Для полной уверенности не хватало, и по моему убеждению, по-прежнему не хватает некоторых пазлов. А именно рынок, как и прежде, не знает насколько действенны имеющиеся вакцины, способны ли они бороться с Omikron-ом. И конечно же все ждали предстоящего заявления главы FED Reserve, намеченного на вторник в 16.00 по Европе. 

После закрытия в понедельник рынка, в открытом доступе появились тезисы предстоящего во вторник выступления. Они тут же изменили настрой участников рынка и курсы полетели вниз. Всё дело в том, что рынок привык видеть в шефе Fed Reserve своего спасителя, кем он, при другой макроэкономической ситуации, и являлся.  Спасая Fed Reserve от нападок Трампа, спасая рынок в марте 2020-го года, Jerome Powell открывал «кубышку» и сыпал миллиарды долларов, которым не было ни конца, ни счёта. И тогда это было необходимостью и единственно верным решением, что, как оказалось, не свидетельствовало о его особом даре инвестиционного менеджера. Засыпать  рынок деньгами, как оказалось, особого дара не требует. Сражаться на одном фронте, как оказалось, не требует особых полководческих данных. Раздавая миллиарды американскому рынку, Jerome Powell, показал пример главам остальных центробанков и вынудил их к подобной практике. И вскоре все центробанки «топили» пандемию в море денег и надо сказать весьма эффективно.

Не для бахвальства, я всё же скажу, что встретив первые интервенции центробанков одобрением, я уже в апреле–мае, в своих постах, писал о том, что безумную практику нужно прекратить. Получил поддержку и сформировав «дно» рынки должны были самостоятельно от этого дна отрастать. Это значит, что не было бы этого, не имеющего в истории примеров, годового ралли, рынки бы ещё не скоро вернулись на «допандемические» курсы. Не было бы этих «рекордов», но и не было бы сейчас и второго фронта. Бездумное расходование своих резервов центробанками породило инфляцию. О том, что имменно бездумная, щедрая  интервенция центробанков стала ее причиной, говорит факт скорости ее роста. За один год инфляция умудрилась вырасти на 620 базовых пунктов в США и на 450 в Европе. Она превратилась в основную угрозу для рынков и стала основным вызовом для центробанков. И это было бы ещё не «смертельно», не появись Omikron. Дело в том, что с этими двумя угрозами можно бороться прямо противоположными методами. С инфляцией борются подъемом процентной ставки и снижением денежных интервенций в экономику, а победа над Omikron-ом предусматривает дальнейшее ультрамягкое отношение к экономике. 

И как оказалось, Jerome Powel в таких условиях не боец и не дипломат.  Он резко и не вовремя изменил риторику своих высказываний об инфляции. Именно во вторник из его речи, впервые, исчезло определение «transitorisch». Именно во вторник он впервые заговорил о величине инфляции, как о факте, а не как о временном явлении. Не было даже намека на то, что в своих решениях Fed Reserve будет учитывать пока неясную ситуацию с Omikron-ом. Всё это подпортило настроение участников рынка и они продавали всю ночь, а утром заявления СЕО Moderna и Pfizer «подлили масла в огонь» и торговый день ознаменовался новым локальным минимумом. Первый СЕО заявил, что вакцина Moderna не может бороться с Omikron-ом, а второй, что теоретически это возможно, но на перепрофилирование вакцины уйдёт до ста дней.

 Все последующие дни рынок, используя любую возможность, делает попытки к росту, даже растет, но к концу торговой сессии непременно обновляет очередной локальный дневной минимум. Не стала исключением и среда, на хороших данных по американской безработице, рынок отрастает на 1,8%, чтобы закончить день на 1,25% ниже закрытия предыдущего дня. 

Источник: finviz.com

курсы полетели вниз

 

 Наблюдая за таким поведением участников рынка, я сделал, для себя, следующие выводы:

  • ситуация с Omikron-ом является доминирующей, без того, что с его лечением/предотвращением наступит ясность, рынок не нормализуется. Модус «испуганного зайца» будет продолжаться до наступления этой ясности, а пока, мы его должны учитывать в своих торговых и инвестиционных решениях.
  • Fed Reserve не хочет, не может и не будет отступать от своего курса на поэтапное снижение стимулирования. Он рассматривает риски связанные с Omikron-ом, как второстепенные, идущие за инфляционными рисками. И это надо учитывать в своих Swing трейдах и инвестициях. С большой вероятностью США сегодня, в пятницу, продемонстрирует хорошую отчетность занятости. Возможно мы увидим снижение безработицы, выше ожидания, и это окончательно «свяжет руки» Jerome Powel и он даже перестанет думать о возможности притормозить притормозить объемы поэтапного снижения стимулирования. Очень показательным явилось вчерашнее заявления главы Fed Reserve региона New York и вице председателя Fed Reserve, которые говорили, что при стабильном рынке труда нужно значительно увеличить шаги снижения стимуляции и задуматься о приближении начала повышения процентной ставки. Представьте себе, что эти оба вопроса не просто начнут обсуждать на декабрьском заседании Fed Reserve, а придадут им конкретики — рынки начнут стремительно распродаваться.

В качестве итога: объемный получился пост, его задача была не просто пересказать произошедшее в мире и на рынках, а показать какие выводы я из этого делаю и как они определяют мое поведение.

 И вот эти выводы и это поведение:

  • нет ясности и не понятно когда она появится, вокруг ситуации с  Omikron-оми с продолжением стимулирования рынков.
  • я совершенно исключил покупку акций в своих инвестиционных портфелях. Какими бы привлекательными ни казались сегодняшние курсы, они, с большой вероятностью, будут ещё ниже
  • я резко сократил использование инструментов с линейной Profit/Loss диаграммой (акции, фьючерсы)
  • за редким исключением, я перешел с торговли изменения курсовой стоимости активов, на торговлю изменения их волатильности,  реализуя ее через опционы.

Буду рад, если и вы поделитесь своим мнением, относительно ситуации на рынке. А особо если расскажите о том, что и как торгуете вы. Могу предположить, что не все используют опционы, не всем знакомы стратегии, о которых я упоминаю. Одним словом, возможно есть необходимость вести параллельный блог в разделе «Обучение» и выкладывать туда обучающие и объясняющие посты? 

Удачных вам торгов и инвестиций! Берегите свой капитал, без него на рынке мы просто зрители.

Добавить комментарий

Просматривая этот сайт, вы соглашаетесь с нашей политикой конфиденциальности
Сайт создан студией Александра Казанцева