Сегодня я вам не просто расскажу о том, где купить акции и вы не просто проведете около получаса за прочтением пост, или просмотром видео, снятого по его содержанию: эти полчаса станут вашей инвестицией в самого себя. Этот пост будет для вас интересен и содержателен, независимо от того, инвестируете вы уже, или только собираетесь предпринять свои первые шаги в этом направлении. Тот, кто уже «в теме», сможет сравнить то, что у него сейчас, с тем, о чём я пишу. А тот, кто только начинает, сможет сразу сделать правильные шаги, сможет избежать такого полезного, но такого болезненного урока на собственных ошибках.
Поддержите этот пост «Like-ом», так вы поможете его распространению, подпишитесь на автоматическую рассылку, так вы не пропустите новые посты, комментируйте, я отношусь серьезно к вашему мнению, поделитесь этим постом в ваших соцсетях.
Содержание
- От брокера-человека к онлайн-брокеру: эволюция инвестирования в современном мире
- Эра Neo-брокеров: новое измерение современных инвестиций или временно модный тренд?
- Банки: лучшая альтернатива или устаревший подход в современном мире инвестиций
- В заключение
От брокера-человека к онлайн-брокеру: эволюция инвестирования в современном мире
«Где инвестируют в акции?» — казалось бы, что сегодня на этот вопрос ответ знает каждый: «Естественно, на бирже». А те, кто уже несколько глубже погружается в этот вопрос, могут даже конкретизировать: «На фондовом рынке». Всё это абсолютно правильно, так как акции меняют своих владельцев, т. е. продаются и покупаются на специально организованных площадках.
Ранее, примерно 50 лет назад, торговля акциями осуществлялась исключительно на специально организованных площадках, где собирались шумные толпы брокеров, осуществляющих операции купли-продажи акций. Эти брокеры получали распоряжения от инвесторов и выполняли операции от их имени. Инвесторам не требовалось находиться в торговом зале биржи лично, им было достаточно уведомить брокера о своем желании совершить операцию, и брокер осуществлял ее в соответствии с полученным распоряжением. Это распоряжение называлось командой, или, используя терминологию инвесторов — «Order».
С приходом интернета торговые залы бирж опустели, а шумные брокеры уступили место своим электронным коллегам. Брокеры стали жертвой прогресса. Теперь инвестору не обязательно звонить брокеру, да и, на самом деле, некому звонить. Инвестор размещает свой Order онлайн у онлайн-брокера. С использованием интернета торговля стала более эффективной и доступной, и инвесторы могут легко осуществлять свои операции с комфортом, не покидая дома.
Получается, что как и прежде, инвестирование в акции происходит на бирже, с той только разницей, что теперь инвесторов «обслуживают электронные брокеры? Да, именно так и есть. Биржа, осуществляющая торговлю акциями, как и прежде является местом, куда для исполнения приходят заявки инвесторов. Однако существенное изменение заключается в том, что теперь эти заявки исполняются полностью в электронном формате.
Почти каждая страна обладает своей биржей или несколькими, которые формируют её фондовый рынок. Некоторые страны имеют всего одну или две биржи, в то время как другие могут иметь «десятки» бирж в своем составе. Например, фондовый рынок Германии состоит из 8 бирж, в то время как фондовый рынок Америки включает в себя 9 крупных и множество мелких бирж.
Однако, стоит отметить, что выбор биржи или фондового рынка зависит от инвестиционных целей и стратегии инвестора. Например, крупные мировые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или NASDAQ, предоставляют доступ к акциям крупных компаний с мировым влиянием. С другой стороны, существуют и региональные биржи, которые могут предложить инвестору доступ к акциям компаний, более узкоспециализированным или национальным.
И вот теперь, когда с биржами и с фондовым рынком стало понятнее, пришло время поговорить об online-брокерах, ведь получается, что без их участия инвестор самостоятельно ничего на бирже не купит и не продаст? Всё именно так и есть: от имени инвестора заявку на покупку или продажу на бирже размещает онлайн-брокер.
Online-брокер — это финансовая компания или финансовое учреждение, имеющее доступ к торговле ценными бумагами и предоставляющее инвестиционные услуги частным и институционным клиентам посредством коммуникации через интернет.
Online-брокеры имеют возможность осуществлять торговые операции на бирже от своего имени и от имени других, осуществляя в этом случае комиссионный бизнес. В первую очередь online-брокеры функционируют как посредники доступа к бирже и в основном предоставляют техническую инфраструктуру, которая регистрирует и пересылает заявки клиентов (маршрутизация заказов), а также управляет их инвестиционными счетами.
Говоря на понятном языке, online-брокер, прежде всего, предоставляет своим клиентам возможность сформировать и доставить для исполнения на биржу заявку на покупку, или продажу акций, а также других финансовых инструментов. И вот, «на заре своего существования», услуги online-брокера на этом и заканчивались.
Я ещё застал то время, когда online-брокеры не предоставляли информацию о том, какая в данный момент времени курсовая стоимость акции. Курсовую стоимость я узнавал просматривая Теле-текст, (многие из зрителей и не знают, что это такое), или узнавал по платному телефонному сервису, предоставляемому биржей. На который, кстати, дозвониться был еще тот квест!
Современный online-брокер представляет собой своеобразную экосистему, где инвестор, помимо доступа к бирже, получает все необходимые инструменты, способствующие успешному инвестированию. Это включает в себя возможность совершать операции не только с акциями, но и с различными другими финансовыми инструментами. Брокеры также осуществляют полное сопровождение клиринговых операций, предоставляют доступ ко множеству бирж и информацию в режиме реального времени о курсах на все доступные финансовые продукты.
Они обеспечивают широкий набор аналитических инструментов, таких как курсовые графики, индикаторы, осцилляторы и скринеры финансовых инструментов. Помимо этого, брокеры предоставляют новостную ленту, что позволяет инвестору быть в курсе последних событий и влияющих на финансовые рынки новостей. Все эти возможности сделали online-брокеров незаменимыми инструментами для современных инвесторов.
Иными словами, для того, чтобы получить возможность инвестировать в акции, необходимо открыть себе инвестиционный счет у какого-либо online-брокера.
А так как на рынке свои услуги представляет множество online-брокеров, то у нас есть возможность сравнить их предложения и выбрать для себя лучшего из них.
Вот три важных параметра, на которые стоит обращать внимание, при выборе:
- Удобство торговли и использования. Нужно обратить внимание на личный кабинет, на то, есть ли у брокера торговые терминалы для компьютера, приложения для телефона, WEB-платформы. Естественно преимуществом будет обладать online-брокер, имеющий всё это вместе.
- Какие финансовые рынки доступны для торговли и какие финансовые инструменты предоставляет online-брокер для торговли на них. Опять жe и здесь преимущество будет на стороне online-брокера, предоставляющего максимально широкий выбор финансовых рынков и финансовых инструментов.
- Размер торговых комиссий и сопутствующих сборов и платежей.
В процессе инвестирования online-брокер играет важнейшую роль, поэтому к его подбору нужно подходить очень и очень серьезно. У меня есть раздел на сайте и обширный пост в блоге, посвященные online-брокерам, их особенностям, требованиям к ним и их выбору. И абсолютно неважно инвестируете вы уже, или только собираетесь сделать свои первые финансовые вложения, прочтите их обязательно.
Эра Neo-брокеров: новое измерение современных инвестиций или временно модный тренд?
Лет пять назад появились, а во время пандемии с её двумя периодами локдаунов, так вообще расцвели, так называемые, NEO-брокер.
NEO-брокер — это online-брокер, который, по сравнению с другими online-брокерами, имеет более низкий «порог входа в инвестирование», ограниченный набор ценных бумаг, финансовых инструментов и торговых площадок (бирж), а также более низкие торговые коммисии. Для размещения торговых заявок NEO-брокеры предоставляют своим клиентам мобильные приложения, иными словами Trading-App.
Популярность NEO-брокеры получили благодаря облегченной процедуре открытия инвестиционного счета, простой торговой платформе, находящейся в мобильном приложении, а также благодаря декларируемым низким торговым комиссиям. Иногда можно встретить предложения от Neo-брокеров в которых торговые коммисии отсутствуют полностью. У немцев, больших любителей «халявы», есть такое выражение: «Wenn du nichts für das Produkt zahlen musst, bist du das Produkt» (Если вы не платите за товар, значит вы и есть товар). С Neo-брокерами как раз эта ситуация и есть.
NEO-брокеры не сильно «заморачиваются» предоставлением широкого спектра финансовых продуктов, они не сильно «напрягаются» получением доступа к биржам, а точнее они его вообще не имеют.
- А как же они тогда исполняют наши заявки? — сразу возникает логический вопрос.
А дело в том, что они их не исполняют, они перенаправляют заявки клиентов, для исполнения, на маркет-мейкеров.
Online-брокер для исполнения передает заявки клиента непосредственно и напрямую на биржу, где они и исполняются. Клиент в "реальном времени" получает информацию о реальной стоимости финансовых продуктов на биржах, предоставляемых к торговле online-брокером (верхний рисунок).
Neo-брокер для исполнения передает заявки клиентов маркет-мейкеру, который и принимает решение о том, где их исполнить: используя финансовые продукты, находящиеся в его портфолио, или передать заявки, для исполнения, дальше на биржу. Информацию о стоимости финансовых продуктов, клиенты получают от маркет-мейкера.
Маркет-мейкеры — это организации, которые входят в структуру любой биржи и отвечают за постоянное поддержание спроса и предложения. Биржа обязана обеспечивать наличие постоянного спроса и предложения, т. е. в любой момент времени на ней должно присутствовать достаточное количество акций «на продажу» и «на покупку». Биржа должна обеспечивать плавное, без «разрывов» изменение цены. И вот за все это как раз и ответственные маркет мейкеры. Они единственные, из всех участников торгов, которые могут одновременно быть «продавцами» и «покупателями».
Т.е. представьте себе, что цена акции АВС для покупателей 10 долларов, а для продавцов 10.20 долларов, т. е. разница между покупателями и продавцами равна 20 центов, или ещё говорят «Price Spread в 20 центов».
Это очень много, при таком Spread-e торговля будет медленной, или совсем остановится. Нужно, чтобы либо «покупатели подняли цену спроса», либо «продавцы снизили цену предложения», а они этого не делают. Вот в таких ситуациях маркет-мейкер начинает сжимать Spread, т. е. одновременно становится покупателем по 10.10 и продавцом по 10.15 долларов. Благодаря чему Spread становится 5 центов, покупатели, которым было дорого покупать по 10.20, начинают покупать по 10.15, а продавцы, которым было дёшево продавать по 10.00, начали продавать по 10.10 долларов.
На картинке виден «стакан заявок» до того, как в торговлю «вмешался» маркет-мейкер (слева) и после его «интервенции» (справа).
Изначально Price Spread составляет 20 центов, что делает торговлю практически невозможной (разнонаправленные зеленая и красные стрелки).
Маркет-мейкер одновременно размещает 50 заявок со стороны «продавцов и 50 заявок со стороны «покупателей», «сжимая» Price Spread в четыре раза, до 5 центов.
«Покупатели» увидев, что появилась возможность купить дешевле, начнут двигать свои заявки вверх, навстречу «продавцам». «Продавцы», увидев возможность продать подороже, начнут двигать свои заявки вниз, на встречу «покупателям». Маркет-мейкер может оставить свои заявки, не только «сжимая» Price Spread, но и непосредственно поддерживая торговлю. Может убрать их, надеясь, что торговля возобновится и без его непосредственной поддержки, а может вместо своих собственных заявок, «подставить» заявки, полученные от Neo-брокера.
Торговля восстановилась, маркет-мейкер за свою услугу получил от биржи комиссию и теперь имеет в своём портфеле одновременно проданные и купленные АВС акции, которые от попытается с выгодой реализовать.
- Кому реализовать?
А проще всего, быстрее всего и с гарантией можно реализовать клиентам NEO-брокера. А ещё зачем своими деньгами сжимать Spread, если есть «куча» заявок от клиентов Neo-брокера.
- Зачем это Neo-брокеру?
А всё очень даже понятно: за «поток» клиентских заявок, маркет-мейкер платит Neo-брокеру часть комиссионных, полученных от биржи.
- Ну, а какое дело до всего этого клиентам Neo-брокера?
Да в общем-то особо никакого, учитывая только то, что цена исполнения их заявки и скорость исполнения их заявки хуже чем если бы они ее посылали через обычного online-брокера.
И тут самое время сказать пару слов о самом исполнении маркет-мейкерами клиентских заявок, полученных от Neo-брокера. «По логике» должно быть так, как это происходит у online-брокера: заявка, без задержки, выводится на биржу для исполнения. Однако маркет-мейкер, имеющий, с одной стороны, самый лучший, какой только может быть, доступ к бирже и, с другой стороны, самые лучшие, какие только можно себе представить, условия торговли, имеет возможность торговать «против» клиентов. Не зря методами исполнения заявок Neo-брокерами заинтересовались разрешительные и наблюдательные органы: SEC в Америке, EU-Parlament в ЕС и BAFIN в Германии. Вот, что я писал, пару лет назад, в одном из постов посвященных разбору условий и методов торговли через Neo-брокера.
Рабочий принцип любого NEO-брокера основан на перепродаже заявок своих клиентов. Да-да, именно так все и выглядит: NEO-брокер не исполняет самостоятельно заявки, не выводит их на биржу, он их перепродает большим маркет-мейкерским компаниям.
Например: Акции компании АВС торгуются на бирже в районе 20 долларов и в данное время её Bid-Ask-Spread 20 центов, т.е. покупатели за неё дают 19.90 долларов, а продавцы за нее хотят 20.10 долларов. Клиент послал заявку NEO-брокеру на покупку 100 акций компании АВС, NEO-брокер ее тут же переслал своему маркет-мейкеру. У последнего есть два варианта ее исполнения:
Первый. Заявка является Market Order, т.е. клиент просит ее исполнить моментально и по лучшей рыночной цене, в данный момент времени. Клиенты посылающие такие заявки, ну просто «кормильцы и поильцы» маркет-мейкера и NEO-брокера, т.к. они не дают четкого указания какова должна быть цена, в момент исполнения. «Неправда» - скажете вы: «Клиент настаивает на лучшей цене в данный момент времени.» Хорошо, согласен с вами, но какая цена была, в момент исполнения заявки, лучшей? Лучшей является цена Ask-а и она составляет 20.10 доллара, по ней и должен исполнить заявку маркет-мейкер. Однако, маркет-мейкер выставляет свою собственную заявку на покупку 100 АВС акций в середину Bid-Ask-Spread-а по цене 20.00 долларов. «Продавцы, увидев «цену покупки» на 10 центов лучше, чем она была, тут же продают 100 акций по этой цене. Т.к. больше нет акций на покупку по 20.00, то цена Ask-а снова возвращается на 20.10 долларов. И вот теперь пришла очередь и заявки, поступившей от Neo-брокера. Что он там хотел, купить по «лучшей цене»? А какая сейчас лучшая? 20.10, вот по ней он их и получит.
Т.е. маркет-мейкер продает только, что купленные 100 АВС акции и имеет 10 долларов выгоды. Т.е. на покупке АВС акции, за одну миллисекунду маркет-мейкер «срубил» на клиенте NEO-брокера 10 долларов. Из них он отдаст какую-то часть NEO-брокеру и будет умолять почаще и побольше присылать таких заявок.
Второй. Заявка является Limit Order, т.е. клиент настаивает на ее исполнении по цене Bid-а не дороже чем 19.90 долларов. «Вот тут маркет-мейкер и попался» - подумали вы: «Теперь он обязан исполнить заявку не дороже, чем за 19.90 долларов.» Как-бы не так, ничего он не попался! Маркет-мейкер не выводит заявку на биржу, а ждёт когда цена на АВС акции начнет снижаться, т.е. ждёт «движения продавцов в сторону покупателей». Сейчас его задача купить акции дешевле, чем в заявке у клиента Neo-брокера, чтобы перепродать ему их и поэтому маркет-мейкер размещает свой Limit Order на цене 19.85 долларов. Вот уже цена «опустилась» до 19.90 и уже по ней идёт купля/продажа, но заявка клиента всё ещё не на бирже, а значит он не покупает по 19.90. Вот уже "продавцы" разобрали все что было по цене 19.90 долларов и цена опустилась на 19.85 долларов, на которой находится заявка маркет-мейкера, которая и исполняется. У маркет-мейкера появилось 100 АВС акций по цене 19.85 долларов и он их тут-же перепродает клиенту Neo-брокера по 19.90, заработав на этом 5 долларов.
Получая от Neo-брокера заявки к исполнению и не выводя их на биржу, маркет-мейкер имеет возможность торговать «против них».
Таким образом, клиент NEO-брокера не потребитель, он продукт.
Описанная мною бизнес-модель, используемая Neo-брокерами, сильно ограничивает их возможности, возможностями маркет-мейкера. Таким образом, Neo-брокеры, как правило, предлагают своим клиентам торговлю через одну биржу и, как правило, только акциями.
Диаграмма располагает основных брокеров, представленных на рынке Германии, в зависимости от их предложения и стоимости услуг.
Чем правее расположен брокер «по горизонтальной оси», тем большее количество финансовых рынков и финансовых продуктов есть в его предложении.Чем выше расположен брокер «по вертикальной оси», тем дешевле он предлагает свой возможный ассортимент.
Слева-вверху расположены три Neo-брокера, что указывает на их ограниченное предложение и на низкие, по сравнению с основной массой online-брокеров, комиссии и сопутствующие сборы и платежи. Однако «DE GIRO», «justTRADE» и «Interactive Brokers», хотя и являются online-брокерами, но обеспечивают своим клиентам широкий выбор доступных финансовых рынков и финансовых продуктов.
И теперь касательно «низкой комиссии». Например ведущий немецкий Neo-брокер «Trade Republic» берет со своих клиентов за исполнение заявки 1 доллар, или 1 евро. Я в Interactive Brokers имею ровно такую же комиссию и при этом без никаких «левых проводок, через маркет-мейкеров». Мои заявки исполняются непосредственно на бирже, я имею доступ к 150-ти биржам, у меня ведение счета в 26 различных валютах и т. и т. п. Одним словом, в моем понятии Neo-брокер — это модненько, но безполезненько.
И вот, когда пост был уже готов и даже размещен в блоге, немецкое издание "tagesschau" опубликовало новость-"Молнию" о запрете бизнес модели, используемой Neo-брокерами.
В своей статье "Торговля акциями станет дороже?" (Wird der Aktienhandel bald teurer?), издание сообщает, что Парламент ЕС принял закон запрещающий использовать "Payment for Order Flow", начиная с 2026-го года.
"Payment for Order Flow" - это как раз и есть модель "продажи" Neo-брокерами заявок своих клиентов крупным маркет-мейкерам.
Хотя я и считаю, что Neo-брокеры "паразитируют" на неосведомленности клиентов, на их непонимании процессов происходящих на бирже. Хотя я и считаю, что Neo-брокеры очень "однобоко" подходят к своей рекламе, а они выставляют "напоказ" свои, якобы дешёвые цены и скрывают ограниченность своего предложения. Но всё-же решение о их запрете, я считаю, ошибочным. Я сейчас не буду вдаваться в подробное объяснение, почему у меня такое мнение, а посвящу этому отдельный пост.
Ну, а пока, в качестве резюме:
- запрет начнет действовать с 2026-го года
- до начала запрета, будут два "переходных" года
- запрет касается только Neo-брокеров зарегистрированных в ЕС
- клиенты, проживающие в ЕС, могут воспользоваться услугами Neo-брокеров,
зарегистрированных за пределами ЕС
Банки: лучшая альтернатива или устаревший подход в современном мире инвестиций
Разместить заявки на покупку/продажу акций можно не только через online-брокера или Neo-брокера, но и используя возможности, предоставляемые банками. Однако, по причине того, что предоставление услуг в сфере торговли ценными бумагами, для банков не является их основным, «градообразующим» бизнесом, полнота их предложения, качество услуг, торговые коммисии и сопутствующие сборы отличаются в худшую сторону от предложения online-брокеров. Кроме всего прочего, для меня остается открытым вопрос безопасности и сохранности моих инвестиций. Да-да, несмотря на то, что банк — это звучит надежно, однако посудите сами: online-брокер не «смешивает» деньги клиентов со своими деньгами.
Т.е. деньги клиентов находятся на отдельном, так называемом Segregated Account, с которого могут осуществляться только платежи приобретения ценных бумаг. Ни аренду, ни зарплаты, ни какие-то другие расходы не могут быть оплачены с этого Segregated Account. Во время своего балансирования, т. е. в годовом отчёте деньги клиентов не отражаются, они «невидимы» и «неприкасаемы». На моем веку, случались банкротства online-брокеров, но я не могу вспомнить ни одного случая, чтобы клиенты обанкротившегося online-брокера потеряли свои инвестиции. Они просто переносили свой инвестиционный портфель, включая и «наличный остаток» на момент банкротства, к другому online-брокеру.
А вот с банками ситуация другая. Достаточно вспомнить три самых «свежих» банкротств, произошедшие в марте 2023-го года в Америке и один в Швейцарии. Во всех случаях государство вынуждено было «спасать» инвесторов. Деньги клиентов, отражаются в отчетности банка, как «ликвидный капитал» банка, они, как бы «приукрашивают» общую картину реального состояния дел с ликвидностью в банке. Скажу вам честно, я не погружался во все тонкости «сохранности» моих инвестиций, сделанных в банке, возможно, я вижу ситуацию с их сохранностью несколько предвзято. К тому же я описываю состояние дел в Европейских банках, а вполне вероятно, что в Американских банках ситуация несколько, или «в корне» другая.
Справедливости ради нужно сказать, что есть особая категория банков — инвестиционные банки. Инвестиционные банки — это кредитные учреждения, основная деятельность которых состоит из инвестиционного бизнеса, управления активами своих клиентов, торговли ценными бумагами и поддержки компаний в корпоративных действиях, таких как IPO. У меня есть инвестиционные счета в двух инвестиционных банках, не буду их упоминать, скажу лишь, что один из них в Швейцарии, второй в Австрии. Комиссионные за исполнение заявки в разы выше, чем у любого известного мне online-брокера, что делает совершенно невозможным активную торговлю и реинвестирование.
Ещё акции можно покупать и непосредственно у самих концернов, кому эти акции и принадлежат. Однако для частного инвестора это совершенно невозможная операция и я о ней пишу лишь ради информации.
В заключение
Инвестиции для начинающих мало чем отличаются от инвестиций, которые делают уже более опытные инвесторы. И те, и другие ставят перед собою цель максимально выгодно, безопасно и ликвидно разместить свой капитал на фондовом рынке. Поэтому я не являюсь сторонником того, что «начну где попроще, а потом уже перейду к профессиональному online-брокеру, или банку». На инвестирование в акции вы возлагаете задачу создания лучшего финансового состояния, накопления к пенсии, формирование пассивного дохода. Так почему один из основных инструментов, позволяющий эту задачу достигнуть, должен быть каким-то «на время», каким-то требующим впоследствии замены на более лучший? Почему сразу не остановить выбор на online-брокере, или банке, который сможет удовлетворять ваши потребности и в будущем?
Ведь и от возможностей online-брокера зависит то, сможете ли вы использовать различные стратегии инвестирования, от него зависит, как удобно вы будете вести свой портфель инвестиций, сможете ли вы хеджировать риски инвестирования в акции. Остановите свой выбор на том online-брокере, который вам все это способен предоставить.
Мне кажется, что я достаточно раскрыл тему «Где инвестируют в акции?», однако если у вас остались вопросы, или есть замечания, дополнения, то пишите обо всём в комментариях, я всегда рад конструктивным замечаниям и дискуссии. Ну и хочу напомнить вам о своем проекте «Сам себе инвестор», который, кстати поддерживает крупнейший online-брокер «Interactive Brokers».
В рамках этого проекта я рассказываю и показываю всем желающим долгосрочные инвестиции, показываю, как дивидендные акции позволят вам достигнуть успеха в них. Заполните формуляр в разделе «Контакты» на моем сайте и я пришлю вам ссылку на бесплатную консультацию в Zoom-e. Хороших вам инвестиций!
Первые письма придут уже очень скоро.
Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)
