Пять (ошибочных) мифов, мешающих разбогатеть. Миф №5: Акционеры и инвесторы — сплошь игроки и спекулянты, а биржа — казино.

Прежде всего давайте для себя ответим на вопросы:

1. Что такое биржа и какую роль она играет в устройстве государства?
2. Кто является участником биржевых торгов?

Получив ответы на эти вопросы, мы сможем разобраться: миф это или нет.

Содержание:

• История создания биржи
• Эмитенты на бирже акций
• Роль инвестора в жизни компании
• Market-Maker и QLP (Quality-Liquidity-Provider)
• Дневные трейдеры — спекулянты или романтики?

История создания биржи

История акций берёт своё начало в июне 1288 года, когда в шведском городе Фалун местное предприятие «Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag» выпустило к продаже долговые расписки по своим условиям отличающиеся от всех до этого известных. Их основным отличием было то, что владелец этой долговой расписки:

• получал в свою собственность часть «Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag» 
• получал часть доходов от деятельности «Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag». 

Размер этой части зависел и был соизмерим с размером его вложений в «Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag». Я подробно описывал этот исторический факт у себя на сайте, в разделе «Акции».

Такое, до сих пор невиданное, взаимоотношение между предприятием и владельцем долговой расписки можно без преувеличения назвать революционным. Оно было обоюдовыгодным, в нем в равной мере учитывались интересы обеих сторон:

• предприятие, в обмен на свои части, получало капитал, без каких-либо обязательств по его возврату и по приумножению. 
• владелец долговой расписки, в обмен на свой капитал, становился полноправным совладельцем предприятия, со всеми вытекающими отсюда преимуществами и недостатками.

Буквально сразу примеру «Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag» начали следовать и другие предприятия, в том числе и за пределами Швеции. Интерес к такой форме привлечения капитала и размещения инвестиций стремительно рос и его итогом стало открытие в 1612 году первой фондовой биржи.  

Ею стала и по ныне расположенная в столице Нидерландов Amsterdam Stock Exchange. Она стала местом на котором встречались интересы предприятий —  получить капитал в обмен на свои акции, с интересами инвесторов — получить долевое участие в обмен на свой капитал. 

Первые продавали вторым свои акции и получали самую выгодную из всех возможных  форм капитализации. Вторые, покупая акции первых, размещали свой капитал в самой выгодной из всех существующих инвестиционной форме. 

Естественно, «голландский» опыт быстро переняли и все остальные развитые страны. 

С этого времени десятки тысяч предприятий воспользовались услугами биржи (не только нидерландской, сейчас я пишу собирательно о всех биржах мира). 

По данным авторитетного издательства «Financial Times» в 2018 году в мире насчитывалось 43.192 публичных компаний (Публичными называют компании, акции которых находятся в свободном обороте на любой из бирж). 

На бирже бизнес получает от инвесторов деньги, переуступая им доли в своих предприятиях и концернах, а инвесторы получают возможность прогрессивного и ликвидного вложения своих капиталов.  А еще, на бирже бизнес и инвесторы страхуют свои риски. Первые страхуют свои риски связанные с ведением бизнеса, а вторые страхуют свои  инвестиционные риски. Ни одно развитое и ни одно развивающееся государство не могут обойтись без биржи. Без биржи их экономика остановится. По этой причине государства всячески стимулируют и развивают свои внутренние биржи.

Как видим, происходящие на бирже операции —  это взвешенные и спланированные процессы, в которых одновременно зарабатывают инвесторы, бизнес и государство. Процессы,  даже отдаленно, не напоминающие происходящее в казино. К тому же первое казино было открыто гораздо позже первой биржи.

Эмитенты на бирже акций

Всех участников биржевых отношений можно разделить, по крайней мере, на три группы:

1. Эмитенты
2. Участники торгов
3. Обеспечивающие торги

Эмитентом называют компанию, которая что-либо создаёт (не обязательно сама впервые придумывает) и после создания запускает созданное в оборот. В случае с биржей эмитентами будут компании, которые выпускают собственные акции, либо собственные облигации, либо какой-либо другой финансовый продукт с последующим размещением на бирже. 

И вот Вам пример «прямо из жизни»: в 2008-м году в немецком городе Майнц (Mainz) создаётся компания BioNTech. Компания занялась исследованием и разработкой лекарственных средств, предназначенных для профилактики и лечение раковых и инфекционных (в том числе и их редких форм) заболеваний. 

Перспективная идея и хороший коллектив, уже в период создания  BioNTech привлекли инвесторов. 180 млн. евро инвестиций от венчурного фонда в 2008 году позволяли коллективу успешно заниматься исследованиями и созданием лекарственных препаратов. К 2019-му году компания подошла с линейкой из 20-ти, находящихся в клинических испытаниях и ожидающих допуска к производству, медикаментов. 

С одной стороны дальнейшие испытания и процедуры допуска требовали новых инвестиций, а с другой стороны линейка из 20-ти препаратов делала компанию еще более привлекательной для инвесторов, чем это было прежде.

 И при таких обстоятельствах у компании прямая дорога на биржу. Что и случилось: 10 октября 2019 года компания BioNTech разместила свои акции на американской фондовой бирже Nasdaq. Продав часть своих акций на общую сумму 150 миллионов долларов, компания получила средства, позволившие ей к марту 2020 создать вакцину против вируса COVID-19. 

К середине года были закончены клинические испытания и в ноябре BioNTech стала первой компанией получившей разрешение на производство и использование вакцины. Таким образом BioNTech, как и десятки тысяч других компаний,  используя биржу,  привлекла инвестиции в обмен на свои акции. Компания BioNTech — это классический пример эмитента: выпустила (эмитировала) акции, определив их номинальную стоимость, разместила на бирже, где их и реализовала. Можно ли назвать BioNTech спекулянтом или игроком? Нет, даже при большом желании, нельзя. 

Компания создала продукт, или даже несколько продуктов, которые будут востребованы рынком, но для производства которых нужны дополнительные средства. Решением проблемы с получением необходимых дополнительных средств явилась продажа акций на бирже. Тут ни о каких спекуляциях и ни о каких играх и речи быть не может. 

Ну и в завершении рассмотрения роли эмитентов на бирже давайте коротко остановимся на том, а на чьей стороне они выступают: они продавцы или покупатели?  

«Следуя логике они продавцы» —  ответят многие, но будут не полностью правы. Эмитенты достаточно часто занимают и сторону покупателя, покупая свои акции. 

«Вот так новость и зачем они это делают? В предыдущих абзацах читали, что они продают акции, привлекая таким образом капитал, а теперь вдруг выясняется, что эмитенты ещё и тратят капитал, покупая свои же акции. Они всё же таким образом спекулируют?» —  это я попытался воспроизвести мысли читателей, узнавших и о таком поведении эмитента. Отвечу с конца: нет, это не спекуляции. На самом деле обратный выкуп, а этот процесс именно так и называется (Buy Back), по своей значимости для компании если и уступает, то не намного, процессу размещения акций на бирже. Существуют несколько причин такого поведения, но основная —  это необходимость в краткосрочной или среднесрочной перспективе пристроить избыточную ликвидность. 

Сначала эмитенту нужно развиваться и он привлекает инвесторов, продает свои акции, выступая на стороне продавцов. С течением времени эмитент развивается, начинает зарабатывать деньги, используя их на все свои нужды, в том числе и на дальнейшие инвестиции. С дальнейшим развитием, заработанных денег хватает на всё с избытком, сокращается потребность в дальнейших инвестициях и таким образом, накапливается избыточная ликвидность. Её можно использовать на выплату дивидендов, можно на обратный выкуп, а можно и на то, и другое вместе. Я несколько упрощенно рассказал об обратном выкупе, однако даже так совершенно очевидно, что и во время обратного выкупа эмитент не игрок и не спекулянт на фондовом рынке.

Роль инвестора в жизни компании

Итак, мы выяснили, что, как минимум, одна группа участников фондового рынка (эмитенты) опровергают миф о том, что на бирже все сплошь игроки и спекулянты. Однако эмитенты это только одна из групп, есть еще те, с кем эмитенты торгуют. И это самая многочисленная группа участников рынка. В этой группе те, кому эмитенты продают свои акции. Давайте рассмотрим  эту группу поближе.

Прежде всего разберёмся, что привело их на биржу и каковы у них цели. Скажу вам сразу, что это бирже-образующая, или рынко-образующая группа. Тут называйте, как кому нравится, суть от этого не изменится —  это самая многочисленная, самая активная и самая ликвидная (в данном случае, ликвидная —  это богатая, денежная) группа участников рынка. Участники этой группы покупают акции у эмитентов и тем самым предоставляют последним капитал. Зачем они это делают? 

А всё очень просто и понятно —  покупая акции, они планируют дальнейший рост их стоимости и получение дивидендов. Может их план сбыться в краткосрочной перспективе? С вероятностью превышающей 90 процентов — нет, не может. Для его осуществления нужны года, т. е. они вынуждены покупать надолго, иными словами они инвестируют свои деньги в долгосрок. Вот поэтому и имя у этой группы — инвесторы.  

Это они дают деньги эмитентам и покорно ждут результата. Не побоюсь высоких слов, но именно инвесторы и являются двигателем фондового рынка, как впрочем и всех других рынков (сырьевого, валютного и т. д.) Да что там двигатель рынков, по сути, они двигают и экономику государства. 

Если представить, что, например, 10 ноября 2019 года, в день размещения BioNTech акций на бирже Nasdaq не оказалось бы инвесторов, то:

1. Компания BioNTech не смогла бы получить необходимые средства для разработки вакцины против COVID-19
2. Миллиарды доз вакцины не были бы произведены и проданы
3. BioNTech не получил бы от этой продажи  доход
4. Немецкая налоговая осталась бы без налоговых сборов с этого дохода.
5. Государственная казна недополучила бы деньги.

И это только на примере одного BioNTech, а ведь на бирже, как мы помним, торгуются акции примерно 50 000 компаний. Так вот все они получили свой старт благодаря деньгам инвесторов.

На покупке акций у эмитентов активность инвесторов не ограничивается. Инвесторы же и продают акции эмитентам во время обратного выкупа. Выше, описывая процесс и мотивы обратного выкупа, я писал, что к нему прибегает эмитент, который уже не просто зарабатывает деньги, а который уже так хорошо зарабатывает, что образно говоря «не знает, что с деньгами делать». 

К времени обратного выкупа, как правило, курс акций эмитента вырастает в разы, что и создает, для инвестора, благоприятный момент к продаже. Реализовав, путем продажи акций, свою прибыль, инвестор ищет другого кандидата для инвестирования. 

Для полноты картины, должен заметить, что торговые отношения с эмитентом — это не самая большая активность инвесторов на бирже. Значительную часть времени инвесторы торгуют между собой. И эта возможность: покупать и продавать акции не только эмитенту — играет для всех участников торгов свою положительную роль. 

Давайте вернёмся всё к тому же примеру с акциями компании BioNTech. В конце 2019 года компания разместила свои акции на бирже, предложив их к покупке по 24 доллара США. Акции были раскуплены в течении первого дня, компания получила инвестиции, а инвесторы инвестировали свой капитал. Прошёл год: BioNTech зарабатывает деньги, акции растут, но время обратного выкупа ещё не пришло. И что в этот момент происходит на бирже с акциями BioNTech? Ничего, ведь эмитент их продал и ещё не собирается покупать обратно? Т.е. уже нет возможности для новых желающих инвестировать в BioNTech, как и нет возможности инвесторам продать акции до обратного выкупа? К счастью это не так! 

С момента размещения акций на бирже до момента их обратного выкупа эмитентом, акциями BioNTech очень активно торгуют между собою инвесторы. И это супер, что у инвестора такая большая возможность ликвидности (в данном случае, ликвидность — это гибкость)! Он может в любой момент начать инвестировать в любую компанию и в любой момент из инвестиций выйти. Я даже не могу себе представить, кто бы инвестировал, если бы было иначе.

Market-Maker и QLP (Quality-Liquidity-Provider)

Самая малочисленная часть инвесторов —  торгующие на коротких и на супер коротких временных промежутках.  Безусловно есть и такие, однако и к ним невозможно пришить ярлык игрока и присвоить титул спекулянта. Речь пойдёт, прежде всего о тех кто «по долгу службы» вынуждены торговать на коротких временных промежутках: о так называемых Market-Maker и о QLP. 

Market-Maker и QLP (Quality-Liquidity-Provider) —  это компании, реже персоны, которые по договору с биржей обязаны обеспечивать постоянную ликвидность акции, к которой они прикреплены в основное торговое время.

Иными словами, с начала торгов и до их закрытия Market-Maker и QLP ничем другим не занимаются как занимают сторону продавца и продают, если наступает момент отсутствия или снижения количества предложений на продажу, либо сторону покупателя и покупают, если наступает момент отсутствия или снижения количества предложений на покупку. 

На бирже не должно быть отсутствие предложения и спроса, все ценовые уровни должны быть не просто заполнены, а ещё и иметь достаточную ликвидность, чтобы цена акции изменялась плавно, без прыжков и провалов. Очень тяжелый труд, надо вам сказать, заходить в рынок, когда другие его участники, из-за по их мнению высокого риска, отменяют свои заявки.

Однако биржа вознаграждает своих Market-Maker и QLP, к тому же это высокопрофессиональные специалисты, которые способны в очень короткое время менять сторону своего присутствия: с продаж на покупки, с покупок на продажи, поддерживая ликвидность и оставаясь нейтральным к движению цен.

Дневные трейдеры — спекулянты или романтики?

Ну и в завершение, для полноты картина коснусь тех, кто породил миф о «сплошь игроках и спекулянтах» —  дневных трейдерах (Day trader).

Дневной трейдер —  участник биржевых торгов, сознательно, по своей воле выбирающий торговлю на коротких и сверхкоротких промежутках времени, пытающийся на них  извлечь прибыль с изменяющихся цен финансового инструмента. 

Справедливости ради нужно сказать, что в течении дня цены на бирже действительно совершают движения то в одном, то в противоположном направлении. И теоретически, у дневного трейдера действительно есть возможности для быстрого и большого заработка, однако статистика говорит об обратном:

-только 1% всех дневных трейдеров показывают стабильный, из года в год заработок

А теперь решающий аргумент:

— 95% всех успешных дневных трейдеров, на 5-летнем сроке показывают результат хуже, чем результат индекса американских акций S& P 500 за тот же период

Как мы с вами видим, на бирже встречаются интересы эмитентов и инвесторов, ставящих своей задачей долгосрочное увеличение капиталов. Спекулируя и играя решить эти задачи не предоставляется возможным.

Если у вас есть вопросы, то задавайте их в комментариях или запишитесь на консультацию, тем более, что она вам ничего не будет стоить.