Худший министр финансов Германии

                                                                                                         Дивиденды растут, а пролетарий беднеет.

                                                                                (Die Dividenden steigen und die Proletarier fallen.)               

                                                                                                                                                    Rosa Luxemburg

 

Я не просто так разместил и перевод, и оригинал цитаты Розы Люксембург, стоявшей у истоков немецкой компартии. Пускай каждый, кто владеет немецким и у кого есть желание, переведёт эту цитату на свой лад. Лично мне уж очень не нравится в ней немецкое «fallen». Тут одно из двух: либо автор цитаты под словом «дивиденды» имела в виду что-то иное, либо в экономических процессах она разбиралась из ряда вон плохо. 

 Ну да ладно, что нам до фрау Люксембург, она уже ушла в историю. Однако, стоит упомянуть один очень печальный факт: с пугающей периодичностью в Германии появляются её последователи. И ладно бы просто появлялись… Но нет! Они умудряются возглавлять министерство финансов Германии. 

Цели компаний и их акционеров

Как правило, предприятия выходят на фондовую биржу и размещают там свои акции, преследуя две основные цели (подробнее о том, что такое #фондовая_биржа и, что такое #акция читайте здесь). Одна из них - это снижение собственных рисков. Рассмотрим на примере Amazon: изначально Jeff Bezos, основатель Amazon, владел предприятием единолично(как потом стало известно, не совсем единолично: его жена была в доле, что в конечном итоге обошлось ему в 36 миллиардов)*, а это значило, что он единолично нёс все риски, связанные с работой и существованием Amazon. Однако, выйдя на биржу с акциями Amazon, продав 83% акций и оставив себе 17%, Jeff Bezos разделил риски с акционерами, которые купили акции его компании. 

 

Вторая причина размещения акций на бирже - это капитализация предприятия. Компания, в нашем примере Amazon, разместила свои акции на бирже, и они стали доступны для всех желающих. Акционеры покупают акции, а деньги от продажи поступают в казну компании. Amazon получил деньги(можно сказать, инвестиции), а акционеры - возможность получать часть прибыли в виде дивидендов** и, естественно, partizipieren в росте биржевой стоимости Amazon.(Partizipation - это возможность участвовать в чём-либо, без проявления собственной активности. Иными словами: сижу и смотрю, как растут в цене мои акции, ничего для этого роста не предпринимая).

 

Таким образом, биржа - это место, где встречаются и удовлетворяются интересы двух групп. Одни получают доступ к инвестициям, а другие формируют себе пассивный доход. 

Биржа как основа экономических процессов государства

Биржа играет центральную роль в поддержке экономики любого государства. Это не казино и не игротека. Внутри неё нет игроков в привычном понимании, и здесь не играют, как это любят показывать по телевидению или писать в газетах. 

Все процессы, происходящие в государстве, пересекаются на бирже. Аграрии и производители страхуют на бирже свои риски, покупая дериватные контракты (в данном случае подразумеваются #опционы, о них подробнее здесь). Огромные пенсионные фонды(даже государственные, например, norwegisch Statens pensjonsfond Oljefondet) вкладывают в акции сотни миллиардов, обеспечивая пенсиями своих пайщиков или своих граждан.(К сожалению, Германия ещё не доросла до такой формы пенсионного обеспечения своих граждан.)

Это как в круговороте веществ в природе: в государстве всё обязательно проходит через биржу. 

Peer Steinbrück и его 25%-ный налог на доходы

К чему был мой такой подробный экскурс в эту "скучнейшую" тему - экономика, биржа, пенсия? Всё потому, что я хотел донести до вас то, каким важным органом в государственном организме является биржа. Доступ к этому организму должны иметь только опытные “врачи” и только в те моменты, когда это действительно необходимо.

К сожалению, последних немецких министров финансов такими врачами назвать невозможно. Они, сменяя друг друга, всё время лезли к этому органу и оперировали его своими кривыми ручками. Хорошо ещё, что совсем не ампутировали.

В 2009 году тогдашний министр финансов Peer Steinbrück провёл закон о налогообложении всех доходов, полученных на бирже, так называемым Abgeltungssteuer, который составляет, на минуточку, 25%. В своих пламенных речах, посвященных актуальному в тот момент биржевому кризису 2008-2009 годов, министр обвинял во всём происходящем банки, спекулянтов и соседнюю Швейцарию. 

 

До правления Peer Steinbrück частный инвестор, сформировав себе пассивный доход, создав пенсионные накопления и продержав в своём портфолио акции более 12 лет, освобождался от уплаты налога на полученные от роста курсовой цены его акций доходы. После же проведения реформы стало неважно, как долго акции были во владении инвестора, купил он их на короткий срок со спекулятивным интересом или создал себе в акциях пассивный доход, накапливая на пенсию. Каждый инвестор должен был платить 25%-ный налог. 

Думаю, будет лишним в данном случае говорить о том, что инвесторы были шокированы всем происходящим и их интерес к бирже был резко подорван. Как итог, немецким предприятиям стало сложнее привлекать инвестиции, что нашло своё отражение в ценах на товары и услуги. 

Wolfgang Schäuble

Сменивший вышеупомянутого министра Wolfgang Schäuble долгие 8 лет никем и ничем особо не занимался, если не считать попыток прямыми экономическими выгодами обосновывать чудеса чудесные в политике Mutti(Мамочки) всех немцев, а сейчас уже и международной Mutti - Angela Merkel. По словам Wolfgang Schäuble, миллиарды, "утопленные" в Греции, сотни тысяч эмигрантов, блокада России - это как раз то, что необходимо Германии и, соответственно, должно быть оплачено её жителями.

 

Olaf Scholz. Худший министр финансов Германии

Но всех немецких министров переплюнул Olaf Scholz, который и по сей день стоит у руля министерства финансов Германии и, кстати, метит на место будущего канцлера. Он сразу, как только разместился в министерском кресле, объявил о том, что теперь все операции, происходящие на бирже, будут, помимо всего прочего, облагаться мгновенным налогом - Finanztransaktionssteuer (FTT). Купил акции - тут же попал на налог, продал акции -  кроме всех прочих налогов заплатил и Finanztransaktionssteuer. 

Немецкие предприятия буквально взвыли: "Finanztransaktionssteuer бьёт по всем инвесторам, независимо от их места жительства и гражданства. Как теперь получать инвестиции?" Повезло, что каким-то чудом они все-таки сумели в последнюю минуту отговорить министра от такого шага. 

Но "худший из всех" так просто не сдался. И раз у него не получилось с Finanztransaktionssteuer, то получится в другом месте. Он решил провести закон, который по своей сути не просто является абсурдным, а ещё и противоречит конституции. 

Продвинутые инвесторы активно используют в своем портфолио дериваты, а именно опционы, которые совершенно незаменимы во время "разгона" портфолио. С их помощью инвесторы защищают своё портфолио от потерь, вызванных внезапными проседаниями акций, входящих в него. Когда я жду нужную или, лучше сказать, желаемую для покупки акции цену, опционы оплачивают мне время ожидания. 

Повторюсь ещё раз: в портфолио продвинутого инвестора опционы играют огромную роль, они там просто незаменимы!

(Не используете опционы? Совершенно напрасно! Раскрытию темы опционов я посвятил десятки гигабайтов информации на моем сайте и в моём блоге. Почитайте статьи, и вы удивитесь тому, насколько опционы полезны для инвестора.) 

И вот теперь использование опционов для защиты портфолио объявлено спекулятивным действием, за которое будут взимать 25%-ный налог, а я и мне подобные инвесторы  - спекулянтами, с которыми будут бороться посредством "налогового кнута". 

Дорогой читатель, коль вы дочитали до этого места, то не перелистывайте. Прочтите описание абсурда, который разработала и провела команда, работающая под управлением "худшего из всех", и за который его лично похвалила сама Mutti.  

Примеры того, как делать не надо...

Конечно, ничего хорошего не стоит ожидать от автора фразы: "Я инвестирую свои деньги на банковские вклады и даже оставляю их лежать на расчётных счетах, за что я, как и все остальные, не получаю проценты. Я делаю то, что ни один финансовый специалист не советует делать."(„Ich lege mein Geld nur auf einem Sparbuch, also sogar auf dem Girokonto an und da kriege ich, wie bei allen anderen, keine Zinsen. Ich mache das, was einem kein Anlageberater empfiehlt.“) Эти слова произнёс в Бундестаге "худший из всех" в своей первой речи на посту министра финансов. Эта фраза показывает нам, что министру всё равно на мнение финансовых специалистов, он будет делать по-своему. Ему всё равно, что его деньги съедает инфляция, что они имеют негативную доходность: он тупо будет держать их на обычных банковских счетах. Видимо, он может позволить себе такую абсурдную беспечность. 

 

 

По утверждению газеты "Tagesspiegel" министр как служащий особой В-11 категории имеет 16.250€ в месяц, или 195 000€ в год. Могу себе представить, как многие сейчас в сердцах сказали: "Какая невидаль, 200 000€ в год! Вот у нас в России ни один министр за такие деньги и пальцем не пошевелит." У нас в Германии, скажу я вам, тоже не пошевелит. По утверждению того же "Tagesspiegel", в одном проекте, чтобы сдвинуть его(проект) с места, Scholz был оформлен в качестве IT-специалиста с годовым окладом в 600 000€. 

В тоже время обычный немецкий гражданин просто обязан инвестировать, при этом много и постоянно. В противном случае его ожидает весьма и весьма печальная перспектива нищего пенсионера. А вы, господин "худший министр", не просто подаёте плохой пример инвестирования, вы ещё и законы принимаете, активно инвестированию мешающие. 

Чем дальше в лес, тем больше налогов

Итак, инвестор продаёт опционы, чтобы "разогнать" портфолио (covered Call) и получить оплату за ожидание цены (protective Put), либо покупает их, чтобы защитить своё портфолио от последствий "просадки" акций или, что реже, для подстраховки проданных Call и/или Put-опционов. Если "страховой случай" не наступает, т.е. акции не проседают, то купленные для подстраховки опционы "прогорают", и инвестор теряет деньги, за которые их приобрел. Но, в целом, он счастлив, ведь это значит, что его акции не пошли вниз. 

Как видите, ни о какой спекуляции речь тут не идёт. Так вот, до "худшего из всех" страховые потери я как инвестор отнимал от премий, полученных за проданные Call и/или Put-опционы, и с разницы платил налог. В целом справедливо: платим налог с прибыли. Во всём мире происходит именно так: от заработанных денег отнимают потраченные, получают прибыль до налога (Gewinn vor Steuern (EBT)) и с неё уже платят налог. По сей день во всём мире так и остаётся, но в Германии (спасибо "худшему из всех") теперь будет иначе.  От суммы, потерянной за покупку опционов, отнимается 10 000€ (это не облагаемые налогом деньги), а с остатка платятся все те же 25% Abgeltungssteuer!!!! Теперь не только заработанная сумма не уменьшается на потраченную, а ещё и потраченные деньги вдогонку облагаются налогом. Не даром же он "худший из всех".

Заключение

Перевернул с ног на голову налоговое (Steuer Gesetzt) и торговое(Handels Gesetz) право, нарушил конституцию и был за всё это отмечен канцлером A.Merkel. И это не на каких-то Банановых островах происходит, а в Германии!

 

 

Инвесторов из других стран (не из Германии) это всё не касается: они платят налоги по законам своей страны. Для них данная статья - просто дополнительная информация. Но подождите отчаиваться, инвесторы, проживающие в Германии: не всё ещё так плохо. 

Закон встретил небывалое сопротивление среди всех, кто так или иначе причастен к бирже. Немецкие компании справедливо считают, что он ударит по частным инвесторам, вследствие чего те значительно сократят свои инвестиции в акции компаний. А среди политиков этот закон назван "беспрецедентным случаем". Все эти люди надеются на его отмену. Ну, а на случай, если абсурд всё же одержит верх, есть сумма в 10 000€, которая не попадает под налогообложение. В ней наше спасение. 

Я изучил счета моих клиентов, чьими инвестициями я управляю: за 10 000€ вышли только счета, превышающие 50 000€ общей инвестиционной суммы (только на этих счетах я покупаю опционы на сумму, превышающую 10 000€ в год). Всех остальных клиентов, к счастью, абсурд пока не коснулся. 

Более того, готово "противоядие" и для обладателей инвестиционных счетов, превышающих 50 000€ инвестиционной суммы. Это создание компании для управления инвестиционным капиталом и передача ей в управление инвестиционного счёта. 

Хочется отметить, что такой шаг просто обязан сделать любой обладатель более или менее солидного инвестиционного счёта. Дело в том, что компания, управляющая капиталом, освобождается от уплаты Gewerbesteuer. Но даже не это освобождение будет тут ключевым преимуществом. 

Самый главный плюс для нас - это то, что уплаченный 25%-ный Abgeltungsteuer, который для частного инвестора является прямой потерей его инвестиционного дохода, в рамках компании пересчитывается с учётом расходов, понесённых компанией. Иными словами, расходы, связанные со своей оперативной деятельностью, компания полностью или частично покрывает из сборов в пользу Abgeltungsteuer. Также не стоит забывать про возможность получать заработную плату в своей же инвестиционной компании, а ещё есть возврат НДС (MwSt) и т.д. 

Рано или поздно каждый инвестор подходит к 50-ти тысячам инвестиционного капитала, и тема создания компании для управления инвестиционным капиталом становится для него актуальной. Я посвящу ей свои следующие статьи. Не оконченным остается и рассказ о "худшем министре". Обязательно ещё расскажу вам и о его деятельности в период первой волны пандемии, и о банкротстве Wirecard AG.

В заключение хочу ещё раз напомнить, что эта статья является одной из немногих в моем блоге, которые актуальны только для инвесторов, проживающих на территории Германии. Пусть простят меня читатели из других регионов и стран, но у них и министры, и налоги, соответственно, другие.

* Это больше как пример, а не как пересказ истории компании Amazon. 

**Опять же, это только пример. Компания Amazon пока не платит дивиденды. Однако, акционеры не очень-то от этого страдают. Те, кто покупал акции в момент выхода компании на биржу, получали в среднем 36% ежегодной курсовой прибыли.