Доходность накопительного страхования — ловушка для миллионов

3 января
Доходность Lebensversicherung

В канун нового года в разы возросла активность «финансовых консультантов»: они «стреляют» в потребителя постами в социальных сетях, «бомбят» их видеообращениями. Причина активности весьма очевидна, точнее их несколько:

  • с будущего года отменяют договора Riester Rente, точнее не будет возможности заключать новые договора. Я очень подробно освещал это в «Привлекательность Riester-Rente. Миф, который обязан умереть».
  • ну и «хороший конец — делу венец», заканчивается год, и его нужно закрывать с хорошими результатами, т. е. любой ценой нужны новые застрахованные, нужно «побить» прошлые показатели. 

«Все что нужно сделать — записаться на консультацию, и ваша жизнь совершенно точно изменится к лучшему!»  Ну как тут пройти мимо! И записываются, и становятся «под занавес» обладателем договора Riester Rente, или Ziel Vertrag — договора с рождения и до 45 лет, или Bausparvertrag, проданного, как гарантия получения кредита на собственное жильё. И записываются, и заключают, давно отжившие своё, накопительные страховки, несмотря на то, что опять там же — в социальных сетях масса информации и она, в том числе, на понятном русском, о реальном вреде от таких пенсионных накоплений.

В чем причина, что остаётся неуслышанным «глас разума»? Возможно в том, что «нет пророка в родном отечестве», и нужно, чтобы предупреждения поступали из местной прессы? Ho там, я вам скажу, нет недостатка на материалы этой тематики! И вот Вам пример, статья из «Welt» от 07.12.2021 «Die Lebensversicherung wird für Millionen Deutsche zur Geld-Falle». Я ее перевел, снабдил необходимыми, по моему мнению, комментариями, и предлагаю к Вашему вниманию.

Welt: «Тяжелое пробуждение для всех имеющих Lebensversicherung, для всех инвестирующих туда деньги. Впервые за последнее десятилетие доходность этих страховых договоров опустилась ниже инфляции. Теперь эти договора даже неспособны сохранить покупательную стоимость денег, не говоря уже o возможности создавать в них частные пенсионные накопления. И все, кто имеет Lebensversicherung, должны и в будущем считаться с этим сценарием.»

 Lebensversicherung — страховой договор, комбинирующий в себе накопления к какому-либо оговоренному времени (Altersvorsorge) со страховой защитой (Hinterbliebenenschutz). Изначально идея договора заключалась в том, чтобы разделять взнос застрахованного на две непропорциональные части. Первая часть шла на оплату страховой защиты от естественной, по болезни, или в результате несчастного случая смерти. Иногда и на оплату тяжёлой, от 50-ти процентов, инвалидности и/или потери трудоспособности (Berufsunfähigkeit). Вторая часть — накопительная инвестировалась страховой компанией с целью создания застрахованному накопления к какому-то оговоренному договором временному сроку, чаще всего, к пенсионному.

Welt: «Ещё один бастион рухнул, миллионы застрахованных вынуждены наблюдать, как инфляция «догоняет» их пенсионные накопления, а в некоторых случаях они уже стали её жертвой. Причина в том, что  страховые договора Lebensversicherung стали приносить доходность, не превышающую рост потребительских цен. Несмотря на гарантированную минимальную доходность (Mindestverzinsung), застрахованные теряют в своих договорах деньги, как минимум, если речь идет о сохранении покупательской способности денег (Wert des Geldes).»

 Mindestverzinsung — в момент заключения договора Lebensversicherung, страховая компания обязана гарантировать не только сохранность накопительной части взноса застрахованного, но и минимальную доходность на неё. Величина  Mindestverzinsung ежегодно пересматривается и устанавливается Федеральной службой финансового надзора (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) — высшим законодательным и наблюдательным органом в финансовых вопросах Германии. Однако, величина Mindestverzinsung не является, как это зачастую преподносят в прессе, закрепленной на законодательном уровне минимальной доходностью. В большей степени это рекомендация, которой следует держаться страховым компаниям во время расчета гарантированной суммы в договоре Lebensversicherung, чтобы избежать завышенных, для страховой компании, непосильных обещаний/обязательств. Гарантировать на 20, или 30 лет вперед проценты, которые в итоге не могут быть достигнуты, очень опасная практика для всей финансовой системы Германии, т. к. в случае дефолта страховой компании, её обязательства перекладываются на государство.

Wert des Geldes — зависит от количества товаров и услуг, которые можно за них приобрести. В этом отношении Wert des Geldes зависит от общего уровня цен. Количество товаров, которые человек может приобрести на свой располагаемый доход, представляет собой покупательную способность денег (die Kaufkraft).

Welt: «О том, на какую доходность может рассчитывать застрахованный в будущем году, страховые компании сообщают заранее. Так, в течении 2021-го года, лидер страхового рынка Allianz Leben сообщил о том, что доходность их классических накопительных страховых договоров в 2022-м году будет составлять 2,3 процента. 

   

График развития годовой инфляции
Источник: eurostat

Годовая инфляция — это изменение цен на потребительские товары и услуги между текущим месяцем, и соответствующим месяцем предыдущего года.

Месячная инфляция — это изменение уровня цен между текущим и предыдущим месяцем в текущем году.

В последнем, за октябрь 2021-го года отчете о величине инфляции, eurostat информировал, что:
— годовая инфляция в Еврозоне в Октябре 2021 года составила 4,1%, что на 0,7% выше, чем в Сентябре текущего года. Для сравнения: в Октябре 2020-го года инфляция составляла 0,3%.
— годовая инфляция в EU в Октябре 2021 года составила 4,4%, что на 0,8% выше, чем в Сентябре текущего года. Для сравнения: в Октябре 2020-го года инфляция составляла 0,3%.
— самый низкий процент инфляции приходится на Мальту (1,4%), Португалию (1,8%), Финляндию и Грецию (по 2,8%). Наивысшая инфляция приходится на Литву (8,2%), Эстонию (6,8%) и Венгрию (6,6%). По сравнению с Сентябрем 2021-го года инфляция выросла во всех 27 странах членах EU.
— наибольшее влияние на рост инфляции в октябре 2021 года оказало подорожание «энергоносителей» (+2,21 процент пунктов), «услуг» (+0,86 процента пунктов), «Промышленных товаров, без энергоносителей» (+0,55 процента пунктов) и «Продуктов питания, алкоголя и табака» (+0,43 процента пунктов).

 

Welt: «К тому же, договора Lebensversicherung уже давно потеряли ореол высокодоходных продуктов. Их текущая доходность показывает достаточно средний результат —  выше Sparbuch и чуть выше доходности гособлигаций. И только старые, заключенные в „девяностых“, договора имеют доходность в районе от 3,25 до 4-х процентов, и могут конкурировать с доходностью недвижимости.»

И это, в сравнении с остальными страховыми компаниями, можно рассматривать, как достаточно стабильную доходность. Allianz принадлежит к компаниям с высокой доходностью, ведь в среднем доходность страховых компаний в 2021-м году составляла 2,13%. И так как Allianz задает направление и создает тенденции на рынке страховых услуг, то можно предположить, что и в 2022-м году этот средний процент сохранится. Однако, клиенты Allianz Leben имеют в своих договорах реальную доходность, после вычета инфляции — минус 0,8%. И хотя многие аналитики считают, что в 2022-м году процент инфляции несколько снизится до района 3-х процентов, нo и в этом году клиенты Lebensversicherung не могут уповать на положительную доходность выше нуля.»

Доходность страховых компаний
Источник: Welt

Из таблицы видна тенденция постоянно снижающейся доходности.

Welt: «Тот, кто заключил свой страховой договор после 2003-го года, получает 2,75 процента гарантированной доходности. Таком образом, все договора заключенные после 2003-го года, имеют доходность ниже, a в отдельных случаях значительно ниже инфляции.»

Сравнение доходности Lebensversicherung со стоимостью мирового фондового индекса MSCI World
Источник: Welt

За 20 лет доходность договоров Lebensversicherung снизилась с 4-х до 2,13-ти процентов, т.е. почти на 100%.

За тот же период стоимость мирового фондового индекса MSCI World увеличилась в 26 раз, или на 2600%, что соответствует 13 процентам в год.

MSCI World индекс является одним из важнейших мировых фондовых индексов, он состоит из акций 1650 концернов большой и средней капитализации (Large и Mid Caps), из 23 промышленно развитых стран. Расчет индекса начался 31 марта 1968 года, а стартовал он 31 декабря 1969 года с контрольного значения в 100 пунктов. А спустя 52 года, к концу 2021 года, стоимость превысила 3000 пунктов, или увеличилась более чем в 30 раз.

Welt: «К тому же, проценты начисляются страховыми компаниями не на всю сумму клиентских взносов. Страховые компании удерживают часть денег на погашение своих административных расходов, на издержки за заключение, и на содержание договора (Abschluss- und  Vertriebskosten) (я пишу об этом подробно здесь, обязательно прочтите). Но и оставшаяся сумма снова не полностью инвестируется страховой компанией, от неё ещё удерживается премия за риск. За риск того, что страховая компания будет выплачивать страховые обязательства, в случае наступления страхового случая. Таким образом, эффективный процент доходности, получаемый клиентами, будет еще ниже, чем об этом заявляют страховые компании.

Вот уж точно сказано: «Сначала мы были бедными, а потом нас еще и ограбили.» Страховые компании, инвестирующие деньги клиентов, попадают под сильное регулирование со стороны государства. Чтобы выполнять условия BaFin-a, они инвестируют «львиную долю» клиентских денег в государственные облигации, отсюда и низкий процент гарантированной доходности.»

Постоянно снижающаяся гарантированная доходность
Источник: Welt

Десятилетие низкой ставки рефинансирования сказалось и на величине гарантированной доходности страховых компаний. Однако плохая новость совсем не в этом, а в том, что низкая ставка рефинансирования ещё не скоро будет поднята вновь, а значит клиенты и дальше будут «страдать» от низкой доходности договоров Lebensversicherung.

Welt: «Незадолго до начало второго тысячелетия BaFin смягчил свои требования, и страховые компании получили возможность до 30% денег клиентов инвестировать в акции. Однако десятилетиями находясь под предписанием инвестировать в гособлигации, страховые компании растеряли навыки инвестирования на фондовом рынке. Их менеджеры пустились в спекуляции, и стали приобретать акции молодых, только что вышедших на биржу компаний тех. сектора. К «надуванию биржевого пузыря» и к последовавшему в 2000-м году биржевому краху, страховые компании приложили самое непосредственное участие. Миллиарды клиентских денег были потеряны. «Спохватившийся» BaFin, во избежание возможных дисбалансов, был вынужден принять новые регулятивные требования. Теперь, инвестируя в акции, страховая компания обязана была держать «буфер» безопасности из собственного капитала. Однако из более чем сотни компаний, необходимым капиталом для формирования «буфера“ безопасности обладают единицы, что делает невозможным, для основной массы компаний, инвестирование на фондовом рынке. Таким образом взносы клиентов физически не могут попасть в финансовый инструмент, приносящий на длительном промежутке времени стабильную и наибольшую доходность. Большую часть клиентов страховых компаний, последнее десятилетие непрерывного «бычьего» рынка обошло стороной, т. е. их деньги не росли вместе с постоянно растущим фондовым рынком. По данным Генеральной ассоциации страховой индустрии Германии (Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV)), в 2020 году в Германии было около 82 миллионов договоров Lebensversicherung, что почти равнялось количеству жителей. На его пике этих договоров было почти 95 миллионов.»

Реальная доходность страховых компаний страдает от инфляции
Источник: Welt

Реальная доходность — это доходность уменьшеная, на процент инфляции. Так, если бы в график отражал реальную доходность с актуальным процентом инфляции, то она равнялась-бы минус 2,47%.

Средняя гарантированная доходность — инфляция (окт.2021) = реальная доходность

2,13% - 4,6% = -2,47 %

Welt:«Основная проблема всех текущих договоров Lebensversicherung в том, что государственные облигации приносят значительно меньше дохода, чем 20 лет назад. „Облигации с высоким процентом доходности постепенно истекают, и страховые компании вынуждены покупать облигации со значительно меньшим процентом доходности“ — так объясняет проблему финанцексперт Daniel Franke, руководитель Tagesgeldvergleich.net из Leipzig. „Консервативные инвесторы не имеют никакой альтернативы, до тех пор пока доходность облигаций будет ниже инфляции“ — продолжает он:"И fondsgebundene Lebensversicherungen не выход, так как они имеют большие издержки за заключение и на содержание договора (Abschluss- и Verwaltungskosten), поэтому значительно проигрывают по доходности, прямому инвестированию в акции и ETF.»

Давайте подитожим

 

Как обычно, я доношу до Вас информацию с тем, чтобы выводы вы сделали самостоятельно. Ещё лет 20 назад, в журнале «Capital» я прочитал статью о том, как и куда инвестируют деньги клиентов страховые компании. Она меня шокировала, и стала отправной точкой в том, что я начал подробно «копать» эту тематику, «докопавшись» до того, что я стал понимать не только, как и куда инвестируют деньги страховые компании, но и стал разбираться в их балансовой отчетности.

Свой договор Lebensversicherung я, естественно, тут же расторгнул, потеряв в нём 80% внесённых денег. И это не смотря на то, что он к тому времени был уже лет семь как заключён. Однако, я ни на секунду не жалею о потерянных деньгах, дело в том, что проплати я этот договор до настоящего времени, я потерял бы еще больше. Но не о своевременном расторжении я хочу вам рассказать, а о том, что я вынес из своего «копания»: страховые компании — это такие «ушлые» ребята, что нельзя становиться их клиентом и доверять им свои деньги в управление, но это такие «ушлые» ребята, что нужно становиться их акционером. Страховой бизнес — это улица с односторонним движением, по ней деньги идут только в сторону страховых компаний. Страховой бизнес — это игра в одни ворота, клиент никогда не выигрывает. 

 Посмотрите сами на то, как развиваются страховые компании, как растут в цене их акции, и вам станет понятно кем вы должны быть: их клиентом, или держателем их акций, т. е. акционером. 

Warren Buffett

Легендарный инвестор Warren Buffett питает к страховым компаниям особые чувства: он их покупает целиком, он покупает их акции. Ещё в 1967 году его инвестиционная компания Berkshire Hathaway приобрела страховую компанию National Idemnity Company. За ней последовало приобретение автостраховщика GEICO и перестраховочной компании General Re Corporation, акций таких страховых «монстров» как Munich Re и Swiss Life.

Свою любовь к страховому бизнесу Warren Buffett объяснял тем, что страховая компания изначально собирает страховые премии, а уж потом, когда-нибудь, может будет платить по своим страховым обязательствам, и этот интервал иногда растягивается на многие годы. Страховая компания за это время вкладывает/инвестирует эти деньги.

На этой позитивной ноте, я хотел бы и закончить мой пост! Осталось только напомнить, что я буду рад вашим комментариям. У меня в планах продолжить рассматривать и другие продукты страховых, и не только страховых компаний. Подписывайтесь, и вы не пропустите будущие посты.

Анна 13 января 2022 16:09 Ответить
Спасибо, очень полезная статья. То что мой Lebensversicherung мне в убыток я посчитала сама. Но я сомневалась. Теперь после вашей статьи я вижу что мыслю поавильно.
Администратор 13 января 2022 19:22 Ответить
Спасибо за ваш комментарий!

Добавить комментарий

Просматривая этот сайт, вы соглашаетесь с нашей политикой конфиденциальности
Сайт создан студией Александра Казанцева