Первые признаки паники на фондовых рынках

Пятница явилась очередным днём падения рынков. Шестой день подряд рынки только и знают, что падать, однако пятничное падение особое. О пятнице можно говорить, что это первый день с явными признаками паники. По состоянию на пятницу, этот не полный январь уже стал худшим месяцем для S&P500 с марта 2020-го года. Только за эту неделю NASDAQ потерял 7,5%, четыре дня подряд его дневные потери превышали один процент, последний раз такая ситуация была в декабре 2018-го и в октябре 2008-го года. С начала года NASDAQ потерял 14%. Январь стал, пока, худшим месяцем с ноября 2008-го года. NASDAQ упал до уровня июня 2021-го года.

Шестой день подряд на рынке один и тот же сценарий: рынки открываются повышением и даже некоторое время растут, вернее им позволяют расти. Институционные участники рынка не препятствуют покупкам, совершаемым частными трейдерами и инвесторами, однако не долго. При первом же сигнале ослабевающего интереса со стороны частников, институты переходят в атаку и с этой минуты рынок уже не удержать. Он будет падать и падать, до самого закрытия. Шестой день подряд один и тот же сценарий, и шестой день подряд постоянно находятся «быки» — частники, желающие принести себя в жертву институционным «медведям».

Russell 2000 находится на 17% ниже своего абсолютного максимума, только за прошедшую неделю падение составило более 7%. Индекс Dow Jones демонстрирует самое длительное падение с февраля 2020-го года, таким образом все основные индексы находятся ниже своих «200-х дневных скользящих средних».

Индикатор «200-х дневное скользящее среднее» является важным индикатором, отражающим состояние рынка. Находясь выше линии индикатора, курсы указывают на рост инструмента. Соответственно, опускаясь ниже линии индикатора, курсы сигнализируют о падении инструмента.

Всё что несёт в себе риск — распродается. Однако особо сильно распродажа задела криптовалюты. Потеряв в пятницу от 7 до 10%, криптовалюты продолжили распродаваться и в выходные, за субботу биткоин потерял четверть своей стоимости. Продолжилась распродажа и в воскресенье, однако ее темпы значительно снизились.

Инвесторы «убегали» в безопасные инструменты и это по их мнению были 10-ти летние гособлигации. Их разбирали как «горячие каштаны», тем самым снизив доходность облигаций до 1,76%.

Пока что мы замечаем наибольший отток капитала из технологических акций. Так например, технологические акции представляют наибольший сегмент в индексе S&P 500 и именно этот сегмент с начала года переживает наибольшую потерю.

Тенденция наибольшего оттока капитала из самого большого сектора индекса S&P 500 сохранится, что окажет сильное давление на курс индекса. Благодаря растущей цене на нефть, энергетический сектор остался единственным сектором, который прибавил в своей капитализации. Однако думаю, что на этом месте нужно предостеречь и напомнить: при наступлении стагнации в экономике, при ее охлаждении, резко падает потребность в энергоносителях, что тут же сказывается на акциях концернов, представителей энергетического сектора. Кроме всего прочего, в настоящее время, акции представителей энергетического сектора перекуплены, так что не спешите их покупать. Черёд снижаться дойдёт и до них.

Падение продолжается уже не первый день, почему же о панике можно говорить начиная с пятницы? Тут дело не в падении курсов на фондовом рынке и даже не в снижении доходности 10-ти летних облигаций. На начало паники указывают три появившиеся признака — волатильность, волатильность волатильности и Call-Put-Ratio (отношение купленных Call опционов к купленным Put опционам)

С начала недели, не смотря на падения курсов индекса S&P 500, рост «индекса страха» VIX был очень и очень сдержанным. А вот к окончанию торговой сессии в четверг и всю торговую сессию в пятницу VIX растет стремительно, а главное стремительно начал расти и VVIX индекс, отражающий  волатильность индекса волатильности VIX.

Call-Put-Ratio соотносит количество купленных, в расчёте на курсовой рост индекса S&P 500,  Call опционов к количеству купленных для защиты от падения курса индекса S&P 500, Put опционов. Рост значения Call-Put-Ratio означает, что количество купленных Call опционов, превышает количество купленных Put опционов.

 Что, в свою очередь, указывает на пессимистичное настроение участников рынка, касательно его роста, а значение  Call-Put-Ratio по состоянию на пятницу 21-е января, является наибольшим с марта прошлого года и отражает паническое настроение участников рынка.  

На сайте биржи NASDAQ приводится число 52-х недельных максимумов и 52-х недельных минимумов, которые обновились акциями входящими в индекс NASDAQ за торговую сессию. Так вот в пятницу было 28 новых 52-х недельных максимумов (да не всё падало, почти три десятка акций продолжали расти) и 1323 новых 52-х недельных минимумов. На фондовой бирже NYSE торговые объемы акций продолжавших рост к торговым объемам снижающихся акций было один к четырем, с перевесом последних, 90 процентов — это очень значительный перевес.

И коль я заговорил о объемах торгов — они сильно подскочили. Последний раз дневные объемы торгов достигали такой величины в марте 2021-го года. Движение курсом может быть устойчивым, только в случае подтверждения его возросшими объемами торгов, и сейчас как раз такой вариант. Объем торгов в пятницу был почти на 50 процентов выше объемов предыдущих дней. 

«Подлили масла в огонь» и состоявшиеся в Женеве переговоры между министрами иностранных дел России и США. И если бы в другой торговый день известие о том, что переговоры закончились ничем, не повлияло бы на настроение участников торгов, то в пятницу ситуация была иной. Рынок не видел положительного момента в том, что разъехались не объявив друг дружке войну, а договорившись о следующей встрече. Рынок видел негативное в том, что разъехались вообще ни к чему не придя, а значит осталась «гнетущая» неизвестность, которая будет продолжаться до следующей, договорённой встречи.

Ничем не радовал участников рынка и продолжающийся сезон отчетности. Рынок был не способен реагировать покупками на хорошие отчёты: Bank of America Corporation (ВАС), Wells Fargo & Company (WFC), тому пример. Зато как беспощадно распродавались те компании, на «белой отчётности» в которых, рынок заметил «тёмное пятнышко».

• JPMorgan Chase & Co (JPM) — реакция рынка такая, какой не было уже 15 лет, падение на 7%. 
• The Goldman Sachs Group (GS) — реакция, которой не было уже 20 лет, падение на 6,9%.
• Netflix (NFLX) — худшая реакция рынка на отчётность с 2012-го года.

Всё это заставляет серьезно задуматься о том, какой будет реакция рынка на отчёты будущей недели. А следующая неделя — это середина сезона отчетности и свои балансы предъявят Big Tech концерны и если и их начнут распродавать, то учитывая удельный вес этих концернов в индексе S&P 500, я начинаю побаиваться падений и распродаж похлеще пятничного.

Однако учитывая всё выше сказанное, видя насколько сильно стали перепроданными рынки и веря в чудо, которое может произойти 25-26 января на заседании ФедРезерва я предполагаю, что к середине недели рынок притормозит падение, а на конференции Джерома Пауэлла в среду даже пойдет в рост. Однако до среды ещё надо дожить, да и чуда может не произойти. На какое чудо надежда? На то, что  Пауэлл «включит дипломата» и  взвешивая каждое сказанное слово сумеет не испугать рынки.

От него не требуется обнадежить, от него только и требуется — не испугать. 

Удачных вам торгов и инвестиций! Берегите свой капитал, без него на рынке мы просто зрители.