В среду 9-го февраля 2022 года мой проданный call-опцион на акции Exxon Mobil исполнился, в результате я получил 100 акций short. И всё бы ничего, но это ПРОДАННЫЕ акции, а не купленные.
Что это значит? — с ростом акции, будет расти и мой убыток в этой позиции. В теории, акции могут расти бесконечно и мой убыток, с этим ростом, будет увеличиваться и увеличиваться
Несмотря на то, что Exxon Mobil рос весь прошлый год и показал хорошую динамику в начале этого года, вырвавшись за двухсотую линию, далеко отошел от пятидесятой линии, торгуется выше своей двадцатой линии, я не исключаю его дальнейшего роста.
Эти линии называются “Скользящими средними” (на англ. — moving average MA), т.е. они показывают средний курс акций на протяжении определенного отрезка времени. В нашем случае эти отрезки составляют 200 дней, 50 дней и 20 дней. Благодаря им мы видим как менялась стоимость акции и какой у неё тренд. Если эта акция находится выше 200 и 50-ой линий, это показывает её растущий тренд. Если же она становится выше 20 линии — это уже говорит о “перегретом” рынке, и, скорее всего, будет ожидаться разворот тренда, т.е. стоимость акции будет падать.
Как возник этот трейд?
Он был выполнен в так называемом «post-earnings» режиме, то есть после того, как с 31 января на 1 февраля Exxon Mobil отчитался о своих квартальных данных. Я посмотрел каково может быть дальнейшее движение акций и, согласно своему анализу, выполнил трейд, продав и купив call-опционы. Что это за опционы — читайте здесь.
! Если вы выполняете трейд с этим видом опциона, то он всегда должен быть прикрытым!
Виды трейдов в период отчетности
Каждый квартал американские компании готовят отчетность о финансовых результатах (earnings). Так вот, благодаря этому периоду существует 2 вида трейда: pre-earnings (трейд перед отчетностью) и post-earnings (трейд после отчетности).
Pre-earnings трейд направлен на то, что мы с вами расторговываем волатильность в опционах. До отчетности волатильность у акций достаточно высокая, а это значит, что нам нужно ПРОДАВАТЬ дорогие опционы. После отчета волатильность падает, а значит приходит время ПОКУПАТЬ подешевевшие опционы и в итоге всего за 1 ночь мы получаем неплохую прибыль.
Post-earnings трейд имеет немного другую стратегию. После отчета мы уже чётко видим в какую сторону свершилось движение в акции, есть ли у неё какие-то перегибы, переоценили её инвесторы либо же незаслуженно недооценили. И после анализа данных мы можем совершать свой трейд либо в направлении движения, либо против него.
Вернёмся к нашему трейду с Exxon Mobil
Так вот, как уже было сказано выше, этот трейд был post-earnings, то есть я дождался оглашения отчета за прошедший квартал, увидел реакцию акции на этот отчёт и уже после построю позицию.
Хорошая отчетность ExxonMobil двинула акцию почти на 7% вверх. По графику мы видим, что сопротивление акции началось на отметке $81. В связи с этим, я выполняю следующий трейд: я торгую, так называемый «Credit Bear Call Spread» в ожидании того, что акция будет проседать.
Credit Bear Call Spread – это стратегия, при которой у меня есть как купленные, так и проданные call-опционы. Этот вид Spread-а называют "вертикальным", т.к. дата окончания опционов (Experience Date) одна и та же, а цена их исполнения (Strike) разная.
Проданный Call, на котором я должен заработать деньги ($202) и купленный call-опцион – тот, который ограничит мои убытки, если акция пойдет "против меня", т.е продолжит свой рост и дальше($151).
$202-$151= $49 долларов.
То есть, $49 – это мой максимальный заработок в этом трейде.
Что я могу максимально потерять в этот момент?
Разница между Strikes (ценой исполнения опционов) составляет $100. $49 – это мой заработок, который принадлежит мне в любом случае. Т.е. $100-$49= $51 мой максимальный убыток. Этот убыток я получу, если курс акций на момент исполнения этих опционов (через полторы недели), будет стоять выше, чем $80. Если же он опустится ниже $79 – мой трейд состоялся, и я заработаю $49.
Хотите знать сколько я должен был инвестировать в построение этой позиции? Всего-то 51 доллар! Инвестировав 51 доллар, я имел величину возможного заработка в 49 долларов, т.е. 100 процентов за 10 дней!
Как развивались события в дальнейшем?
Акция ожидаемо начала проседать (так как мы видим, что она вышла за свою 20-ю линию), но на горизонте нарисовались дивиденды. Стоит сказать, что дивиденды у Exxon Mobil достаточно высокие (4,39% на момент написания статьи).
Охотники за дивидендами начали покупать эту акцию и вплоть до понедельника росла. В понедельник сильно упавшая стоимость нефти оказала давление на акцию и она пошла вниз.
Понедельник закрывался следующей ситуацией: акция упала до цены 80 долларов, до моего купленного call-опциона, т.е. до того опциона, которым я страхую свой проданный опцион, делая максимально возможный убыток в $51.
И вот мы имеем следующее: на момент закрытия рынка я вижу, что мой купленный call-опцион (на цену за акцию по $79) находится “в деньгах”, т.е. он ниже отметки $80 за акцию. Подробнее о состоянии опционов я писал в этой статье. То есть, когда опцион “в деньгах” это значит, что его могут исполнить и я получу акции по цене $79 за штуку.
Почему же я ничего не предпринимаю?
Почему я не “перекатываю” и не закрываю этот опцион? Ведь казалось бы, что нужно срочно действовать, иначе получу убыток.
Дело в то, что тот, кто меня должен исполнить (продать эти акции), должен также иметь от этого какую-то экономическую выгоду.
Я продал этот опцион за $202, соответственно, у меня его за $202 доллара купили. Разница между страйкам проданного Call опциона и ценой акции XOM, в момент закрытия рынка, $100 – их получит покупатель опциона, в момент исполнения . И так как ExxonMobil, в эту ночь будет платить дивиденды, то покупатель опциона получит их "за мой счёт". Итак его общая выгода в момент исполнения может составить 100$ + 88$ = 188$
Итого, покупатель может получить 188$ прибыли, НО он то купил у меня опцион за 202$, и получается ему не выгодно меня исполнять, так как он на этой сделке потеряет почти 20$. Поэтому я, рассчитывая на рациональность этого человека, ничего не предпринял и спокойно ушел отдыхать.
И что же я вижу утром? А утром я вижу то, что мой опцион исполнили. Теперь нет у меня больше моего проданного опциона, остался только мой купленный call-опцион. А вместо проданного опциона я получил 100 акций, которые будут приносить мне прибыль, если Exxon Mobil будет снижаться, и которые будут приносить мне убыток, если Exxon Mobil будет расти.
Почему же я так спокоен? Почему меня не страшит то, что акции Exxon Mobil могут осуществлять свой дальнейший рост?
Выше я упомянул, что у меня остался еще купленный call-опцион, он то меня и прикрывает. То есть, Exxon Mobil может приносить мне убыток только на отметках с $79 до $80. Если акция пойдет выше, то включиться мой страховой опцион, и ограничит мои убытки, как бы высоко акция не поднималась.
Какой же убыток я получу с $79 до $80?
А помните тот $51 максимального убытка, который я и мог получить? Это он и есть. То есть, как бы сейчас не развивался мой трейд, максимально, что я могу в нём потерять – это тот же самый 51 доллар. Это ещё раз говорит о том, что выполняя такие трейды с call-опционами вы всегда должны прикрываться! Да, заработок будет меньше, но и спать вы будете крепче!
А если же акция будет снижаться?
Если акция будет снижаться, то я могу даже заработать больше, даже значительно больше, чем мог бы заработать в останься у меня Credit Bear Call Spread.
Почему так получается? Снижаясь вниз, акция начинает приносить мне прибыль. И чем ниже будет цена акции, тем больше будет расти прибыль. Теоретически моя прибыль может развиться даже лучше, чем та, которую я бы мог иметь изначально ($49 на которые я претендовал изначально, когда я неделю назад торговал этот post-earnings трейд).
Невзирая на всё это, я решаю не принимать пассивную позицию наблюдателя, а наоборот, хочу ещё увеличить свои шансы на ещё большую прибыль, снизив убыток, который может у меня возникнуть, когда акция пойдет вверх.
Каким образом я могу это сделать? На место этого проданного call-опциона, которого у меня нет, но есть акции, я теперь ПРОДАЮ put-опцион. Именно продаю по той причине, что он приносит мне деньги. Я снова получу $70 премии.
Почему продаю Put опцион, а не восстанавливаю проданный Call опцион?
Какие у меня обязанности в проданном Call опционе - "поставить" 100 акций покупателю опциона по цене исполнения опциона. Т.е. я получу дополнительно 100 проданных акций, а мне не это нужно. Мне нужно закрыть позицию, т.е. я должен купить 100 акций, а именно проданный put-опцион как раз и даёт мне такую возможность. Продав put-опцион за $70, я увеличу свою возможную прибыль, независимо от направления движения акции. Мне всё равно, что будет происходить с акцией - теперь моя возможная прибыль выросла на 70 долларов.
Возможные сценарии
Акция продолжила рост, put-опцион "прогорает", я не получил 100 акций, мне остались $70 опционной премии. В этот момент исполняется мой защитный опцион, акции продаются позиция закрывается, я заработал:
202$ - 151$ -88$ + 70$ = 33$
Даже в этой ситуации, когда трейд пошел не так, как я рассчитывал, я всё равно имею возможность заработать на нём 33 доллара.
Если же он начнёт развиваться в обратном направлении, то получается мой put-опцион заходит “в деньги”, в пятницу (11/02/2022) он исполнится. Вместо put-опциона я получу 100 купленных акций. 100 акций проданных зачтутся со 100 акциями купленных, а значит у меня больше не будет акций, но всё та же прибыль в 33 доллара сохранится.
Вот такая ситуация. Получается, что далеко не каждый трейд, который пошел против нас, может принести нам убыток, если мы хорошо разбираемся в опционах и знаем, как ими правильно торговать. Благодаря знаниям и умению, у вас будет получаться зарабатывать на трейдах, которые пошли против вас, или как минимум сводить их к нулю.
Изучайте опционы, стратегии торговли и вы всегда сможете защитить себя и увеличить свои активы.
Первые письма придут уже очень скоро.
Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)
