Коэффициент отношения цены акции к ее балансовой стоимости (Price to Book Ratio) — один из ключевых показателей, на которые инвесторы обращают внимание при принятии инвестиционных решений. Этот коэффициент, сокращенно обозначаемый как P/B, помогает понять, насколько справедливо оценена акция, индекс или даже весь рынок в целом.

Для расчета P/B рыночную цену акции делят на ее балансовую стоимость. Полученное значение показывает, насколько реалистично оценена акция. Подробнее о P/B и его применении я пишу в своем блоге, а для общего понимания приведу ключевые тезисы:

• Коэффициент P/B измеряет рыночную оценку компании относительно ее балансовой стоимости.
• Обычно рыночная цена акции превышает ее балансовую стоимость, поэтому P/B чаще всего выше единицы. При этом:
  • Если P/B меньше единицы, считается, что рынок недооценивает акцию.
  • Если P/B равен единице, рыночная оценка соответствует реальной стоимости акции.
  • Если P/B выше единицы, акция считается переоцененной рынком.
• В разные рыночные циклы возможны отклонения от этого правила, а также различия в оценке P/B для акций из разных секторов экономики.

Расчёт P/B вручную вам не потребуется — этот показатель можно найти на множестве аналитических сайтов абсолютно бесплатно. Например, я часто использую сайт finviz.com.

Почему я решил написать этот пост?

Причиной стал следующий график:

На нем показано значение коэффициента P/B для индекса американских акций S& P 500 с 1995 года по настоящее время. Обратите внимание, что к концу 1999 года — началу 2000 года коэффициент достиг своего исторического максимума. После этого последовало его снижение, которое продолжалось вплоть до конца 2009 года.

Если вы не помните, напомню, что происходило в тот период: фондовый рынок пережил два крупных кризиса. Первый — кризис технологических акций (DotCom Bubble) в 2000 году, второй — финансовый кризис 2008 года.

 И сейчас коэффициент P/B снова находится «в одном шаге» от своего исторического максимума. Нет сомнений, что этот «шаг» будет сделан. Я не стану утверждать, что это непременно приведет к новому биржевому кризису, но совершенно очевидно, что текущий уровень P/B указывает на значительную переоценку акций. Это значит, что инвесторы, покупающие акции при таком значении коэффициента, фактически переплачивают за них.

Какой из этого вывод?

1. Тщательно подбирайте и анализируйте акции, которые станут кандидатами для ваших будущих инвестиций.
2. Разбейте процесс инвестирования на несколько траншей — не вкладывайте всю сумму сразу.
3. Обратите внимание на некоррелирующие финансовые продукты, о которых я писал в другом посте. Эти инструменты не подорожали вместе с общим ростом фондового рынка, что делает их более устойчивыми к возможным рыночным коррекциям.

Вы успешно подписались!

Первые письма придут уже очень скоро.

Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)

Какие показатели P/B у других мировых индексов?

 Мой пост был бы неполным, если бы я не затронул вопрос о коэффициенте P/B у других мировых индексов. Ведь возможно, что фондовые рынки других стран всё ещё или уже не настолько дорогие, как S& P 500.

 И действительно, ситуация в других странах заметно отличается от Америки. Хотя коэффициент P/B у индексов акций других стран также превышает единицу, указывая на переоценённое состояние их фондовых рынков, их текущие значения не идут в сравнение с показателями S& P 500. Многие из этих индексов находятся в диапазоне «справедливой стоимости», а, например, у южнокорейского индекса KOSPI коэффициент P/B вообще опустился ниже единицы. Взгляните на график ниже.

Для удобства я увеличил легенду графика и сделал её отдельной иллюстрацией.

Этот график представлен не только для того, чтобы показать, что у инвесторов всё ещё есть возможность инвестировать в недооценённые акции и индексы других стран, но и для того, чтобы подчеркнуть, насколько высоко оценён американский фондовый рынок.

Что касается инвестирования в акции и индексы стран, которые пока ещё или уже достигли справедливой стоимости, это действительно может быть хорошей идеей. Однако такое инвестирование потребует от вас большего опыта и понимания специфики международных рынков.

 Хочу напомнить вам, что в рамках моего проекта «Сам себе инвестор» я регулярно публикую новые посты и снимаю видео. В них я рассказываю об инвестировании в дивидендные акции, делюсь анализом акций и предприятий — кандидатов для будущих инвестиций, а также показываю, какие сервисы я использую. Чтобы не пропустить публикации и выход новых видео, подпишитесь на рассылку уведомлений в Telegram, WhatsApp или по электронной почте. Так вы гарантированно не пропустите важную информацию и всегда будете в курсе актуальных событий.