Доходность государственных облигаций всегда отражает ключевые экономические параметры. Она не устанавливается произвольно, а формируется исходя из ожиданий участников рынка:
- Короткий конец (облигации со сроком погашения от 0 до 5 лет) отражает ожидания по величине ставки рефинансирования.
- Длинный конец (облигации со сроком погашения от 20 до 30 лет) демонстрирует прогнозы по процентным ставкам для кредитования недвижимости.
- 10-летние облигации (тоже длинный конец) показывают ожидания относительно уровня инфляции.
Именно с доходностью 10-летних государственных облигаций в Китае сейчас происходит настоящий коллапс. Она упала до 1,591%, ниже всех исторических минимумов, и даже не пытается стабилизироваться. Это говорит о том, что участники рынка ожидают дефляцию.
Что такое дефляция и почему она опасна?
Дефляция — это снижение общего уровня цен. Потребители начинают откладывать покупки, ожидая дальнейшего падения цен, что ведёт к снижению спроса. Производители, в свою очередь, вынуждены снижать цены из-за перепроизводства, а государство недополучает налоги.
Деньги, которые потребители экономят, не идут в реальную экономику, а направляются на покупку гос. облигаций, что ещё больше снижает их доходность.
Почему в Китае возник риск дефляции?
Дефляция — это обычно результат неправильной денежно-кредитной политики центрального банка. Она наступает после сильного экономического роста и последующего «лопания пузыря».
Пример — кризис недвижимости в Японии 25 лет назад. Тогда Банк Японии обнулил ставку рефинансирования, чтобы перезапустить экономику. Перезапустить её удалось, но поднять ставку «забыли», что и привело к многолетней дефляции.
В Китае похожая история:
- Более 30 лет «надувался пузырь» на рынке недвижимости.
- После его краха власти попытались стимулировать экономику, чтобы отвлечь население от потерь в недвижимости.
Однако китайцы не бросились покупать акции и облигации местных компаний. Они вообще перестали активно потреблять. Производители переполнили рынок товарами, которые оказались невостребованными как внутри страны, так и на внешних рынках.
В результате Китай, только оправившись от одного «лопнувшего пузыря», начал надувать два новых — в экономике и в гос. облигациях. Пока это не переросло в кризис, но риски очевидны.
Почему это важно для Европы?
На первый взгляд, проблемы с доходностью китайских облигаций не касаются Европы. Но вспомните COVID-19: началось всё в Китае, но уже через несколько месяцев пандемия захватила весь мир.
С экономикой Китая аналогично: если она начнёт падать, это потянет за собой и другие страны, причём Европа пострадает сильнее всего.
Почему? Потому что европейская экономика сильно завязана на китайский импорт и экспорт. Политики недостаточно диверсифицировали эти связи, что делает Европу уязвимой.
Что делать?
Ситуация напоминает нам о важности диверсификации не только для инвесторов, но и для экономической политики.
Я регулярно пишу о событиях в мире с точки зрения экономики, фондового рынка и инвестиций. Если вы хотите быть в курсе событий и оставаться на острие информации, подписывайтесь на автоматические уведомления о выходе новых постов и видео.
Первые письма придут уже очень скоро.
Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)
Хочу напомнить вам, что в рамках моего проекта «Сам себе инвестор» я регулярно публикую новые посты и снимаю видео. В них я рассказываю об инвестировании в дивидендные акции, делюсь анализом акций и предприятий — кандидатов для будущих инвестиций, а также показываю, какие сервисы я использую. Чтобы не пропустить публикации и выход новых видео, подпишитесь на рассылку уведомлений в Telegram, WhatsApp или по электронной почте. Так вы гарантированно не пропустите важную информацию и всегда будете в курсе актуальных событий.
Первые письма придут уже очень скоро.
Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)
