Америка на грани: как Трамп чуть не обрушил рынок облигаций и что это значит для нас

  Сразу после своей инаугурации Дональд Трамп развернул бурную деятельность: для начала подписал более 400 постановлений, отменяющих законы и решения предыдущей администрации, укрепил собственные позиции, ограничив полномочия судов и судей, а затем с неистовой настойчивостью принялся выполнять своё главное предвыборное обещание — введение таможенных пошлин. Чем безрассуднее и агрессивнее становилась его риторика, тем очевиднее было, что все эти пошлины — явление временное.

 Единственный вопрос заключался в том, как далеко он успеет зайти, насколько сильно пострадают американская и мировая экономика, прежде чем он будет вынужден дать задний ход. Другими словами — никто не сомневался, что разворот неизбежен. Интрига была лишь в сроках.

   В течение трёх месяцев Трамп своими противоречивыми и диаметрально противоположными заявлениями держал в напряжении весь мир и его финансовые рынки. Больше всего, как обычно, доставалось американскому фондовому рынку, который от своего максимума 19.02.2025 просел на 21,3%. Президент упорно игнорировал советы, рассказывал, что не следит за курсами фондового рынка (когда тот валился изо дня в день), и твердил как мантру, что именно пошлины сделают Америку снова великой. Уже казалось, что никакого разворота в ближайшее время не предвидится. А как о нём вообще можно было думать, если ещё во вторник вечером, выступая перед Сенатом, он гордо заявлял:
«Все страны целуют меня в задницу и умоляют: „Мистер президент, пожалуйста, заключите с нами сделку!“»

Обвал на рынке облигаций и паника в Белом доме

Но уже в среду утром весь мир ждали две плохие новости.

• Первая — Трамп снова проснулся.
• А вторая — пока мы спали, в Америке произошёл настоящий коллапс на рынке капитала. Доходность американских государственных облигаций резко подскочила: доходность 30-летних облигаций почти достигла 5%! А это значит, что в течение 30 лет Америка обязана ежегодно выплачивать по 5% годовых всем, кто их купил.

 А чтобы эти проценты выплатить, их нужно откуда-то взять. А вот здесь начинается самое интересное.

 Проблема в том, что таких заработков у США нет. Даже на пиках их ВВП едва превышал 4%, а в этом году он не дотягивает и до 3%, да ещё и уверенно движется вниз. Кто-то, возможно, скажет: мол, ВВП — это лишь один из параметров, есть ещё налоговые поступления.

 Согласен. Но ведь ВВП — это опережающий индикатор будущих налоговых сборов. Он отражает текущее состояние экономики, а его тренд — направление её движения.

 Если интересно — вот официальные данные: по состоянию на налоговый 2024 год дефицит федерального бюджета США составляет 1,83 триллиона долларов (официальный источник). И это при доходности облигаций, которая тогда была существенно ниже нынешней.

 Теперь представим ситуацию: в этом году США нужно рефинансировать облигации на сумму около 7 триллионов долларов. Старые долги с низкой доходностью гасим, выпускаем новые — уже с куда более высокими ставками.
При таком сценарии, как говорится, «дело трёх лет» — и стране грозит реальный дефолт. А если вдобавок инфляция подскочит из-за пошлин, как это всегда бывает, то дефолт станет вопросом 2026 года.

Министр финансов — в панике, Трамп — в твиттере

 Именно такую картину утром 9 апреля нарисовал Трампу министр финансов Скотт Бессент. Тот, судя по всему, лишился дара речи и заперся в Белом доме, надеясь, что всё как-нибудь само собой рассосётся.
Не рассосалось. К открытию торгов обвал на фондовом рынке только усилился.

 Примерно через час появляется твит Трампа, в котором он неожиданно рекомендует покупать акции, потому что, дескать, сейчас для этого самый удачный момент.
А спустя ещё пару часов рынки действительно резко взлетели вверх после его нового твита: действие тарифов для всех стран, кроме Китая, откладывается на 90 дней.
В этот день внутридневное движение SPX составило около 10% — третье по величине в истории американского фондового рынка.

 А вечером облетело видео из Овального кабинета: Трамп, усадив по обе стороны от себя приближённых миллиардеров, радостно рассказывал, кто сколько заработал на этом взлёте. У меня это просто в голове не укладывается:

• ради дешёвого пиара на камеру сдал себя и своих приближённых, показав, что они участвовали в инсайдерской сделке;

• откровенно рассказал десяткам миллионов американцев, что благодаря ему они потеряли часть или все свои сбережения, распродав акции в панике, пока «приближённые к телу» снова обогатились за их счёт.

Разворот под давлением и рынок, который не поверил

 Под давлением роста доходности облигаций Трамп был вынужден начать откат. Уже в четверг вечером, во время очередного перелёта в Майами поиграть в гольф за счёт американских налогоплательщиков, он с экрана вещал, что «ему удалось успокоить рынок облигаций, потому что он большой специалист в этом».

Я даже не хочу давать этому оценку, пусть каждый сам решит, как в народе называют такого человека.

 Но факт в том, что ни во время полёта, ни после этого интервью, ни особенно в пятницу доходность облигаций не снизилась. Наоборот — вернувшись к среднему уровню среды, она продолжила расти. Уже в пятницу доходность 10-летних облигаций достигла 4,6%.

 И тут последовал новый разворот — теперь уже в тарифах на китайские товары. Трампу пришлось срочно освободить от пошлин производимые в Китае смартфоны, компьютеры и комплектующие к ним.

 Любопытно, что в понедельник на Premarket американские рынки на эту новость отреагировали очень сдержанно.

Итог и выводы для трейдера

 Я абсолютно не сомневаюсь, что Трамп будет вынужден полностью откатить все введённые им таможенные пошлины. Вопрос лишь в том, насколько поздно для собственной и мировой экономики он это сделает.

 Что касается торговли — скажу откровенно: в такие времена любые долгосрочные инвестиционные стратегии лишены смысла.
У Трампа и его администрации нет ни плана, ни стратегии — их кидает из стороны в сторону.
Инвестор, открывший долгосрочную позицию, становится заложником этой непредсказуемости.

  Как и прежде, а сейчас особенно, отлично себя показывает краткосрочная внутридневная торговля.
Будь то опционы или фьючерсы — это уже дело вкуса, но открывать и закрывать позиции в течение дня — единственный способ уберечь себя от риска внезапных, нелепых и противоречивых заявлений из Белого дома.

  Не так давно я начал публикацию серии постов «Ликбез опционной грамотности», в которой в практически ежедневных постах знакомлю с опционами, с их понятиями, с особенностями торговли ими. Подпишитесь на рассылку в Telegram и WhatsApp уведомлений о выходе новых постов, и тогда вы их точно не пропустите. Запишитесь на индивидуальную консультацию, если хотите задать непосредственно мне вопросы и проконсультироваться.