Инвесторы активно занимают короткие позиции в индексе волатильности VIX, продавая его. Точнее, сам индекс волатильности VIX, поскольку он является индексом и не торгуется на финансовых рынках, продавать напрямую невозможно. Инвесторы продают его деривативы — опционы и фьючерсы.
Если рассматривать долгосрочную перспективу, то продажа опционов и фьючерсов индекса волатильности VIX — это стратегия, лучше которой трудно что-то найти. В долгосрок эта стратегия приносит около 90% годовых, однако, как говорится, «дьявол кроется в деталях». И эти детали — краткосрочные всплески волатильности.
Я писал об этом в посте «SVOL — ETF волатильности с дивидендной доходностью 16,79% годовых». Почитайте, там я подробно рассказываю, как и почему продажа деривативов индекса волатильности VIX способна приносить такой высокий доход и каким рискам подвергаются инвесторы, торгующие по этой стратегии. Кстати, в том же посте я рассказываю и о SVOL ETF, модель которого как раз основана на продаже фьючерсов индекса волатильности VIX. Я объясняю, почему в этом ETF использование коротких позиций во фьючерсах индекса волатильности VIX не является высоким риском.
Также я разбираю и рассказываю, как менеджерам SVOL ETF удается так эффективно управлять фондом, что он способен выплачивать такие высокие дивиденды.
Однако в этом посте я хотел рассказать о том, что сейчас инвесторы активно занимают короткие позиции в индексе волатильности VIX, причем настолько активно, что объем этих позиций не был таким высоким с 24 июля. И тогда же фондовый рынок упал на 10%.
Высокий объем проданных позиций индекса волатильности VIX как зеркало отражает настроения инвесторов. И сейчас они не просто настроены позитивно — их настроение можно назвать беспечно позитивным. Зачастую при таком настроении достаточно даже небольшого раздражителя, чтобы начались активные продажи и падение рынка. Большой объем коротких позиций в VIX указывает на то, что участники рынка надеются, что волатильность будет продолжать снижаться или как минимум не начнет расти. Однако такие надежды имеют свои последствия для фондового рынка:
-
Уже «перегретый» и «перекупленный» рынок может продолжить свой рост, увеличивая и без того высокий риск сильной распродажи.
Кроме того, большие объемы коротких позиций в VIX несут риски и для самого индекса волатильности:
-
VIX становится крайне чувствительным даже к незначительному росту волатильности. Даже небольшое повышение волатильности приводит к тому, что участники рынка начинают реагировать на это более активно, чем того требует ситуация, и массово закрывают свои позиции. В результате индекс волатильности VIX перестает объективно отражать реальную ситуацию на рынке, излишне драматизируя её.
-
Большая концентрация проданных деривативных контрактов может привести к Short Squeeze (короткому сжатию), при котором произойдет резкий взлет курса индекса волатильности VIX, что «выдавит» основную массу участников рынка из их коротких позиций. И это «выдавливание» как раз и есть та самая «деталь, в которой кроется дьявол».
Исходя из всего этого, вряд ли в настоящее время имеет смысл спекулировать на дальнейшем снижении индекса волатильности VIX или надеяться на то, что срок действия проданных опционов успеет закончиться до того, как курс индекса волатильности VIX начнет расти. Также не имеют смысла опционные стратегии, такие как Credit Bear Call Spread, поскольку, хотя они и имеют ограниченный риск, с большой вероятностью такие сделки принесут убыток. В условиях текущего уровня индекса волатильности VIX хорошо работают направленные опционные стратегии. Например, я использую Put Ratio Spread или Jade Lizard.
Если вы не совсем понимаете, о каких опционных стратегиях идет речь, или даже еще не знакомы с опционами и торговлей ими, то присоединяйтесь к моему проекту «Ликбез опционной грамотности», в рамках которого я публикую цикл постов, как раз посвященных этой теме.
Первые письма придут уже очень скоро.
Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)
Не так давно я начал публикацию серии постов «Ликбез опционной грамотности», в которой в практически ежедневных постах знакомлю с опционами, с их понятиями, с особенностями торговли ими. Подпишитесь на рассылку в Telegram и WhatsApp уведомлений о выходе новых постов, и тогда вы их точно не пропустите. Запишитесь на индивидуальную консультацию, если хотите задать непосредственно мне вопросы и проконсультироваться.
Первые письма придут уже очень скоро.
Убедитесь, что они не попадут в спам. (как это сделать?)
