Опционы имеют ряд преимуществ, которых нет у акций, фьючерсов и криптовалюты. Я перечислю и расскажу о них. Если я не упомяну какие-то факторы, которые кажутся вам важными, обратите на них мое внимание в комментариях. Возможно, я недостаточно полно или недостаточно понятно объяснил то или иное преимущество — в этом случае также прошу оставить комментарий под этим постом. В любом случае, я «не на острове живу» и не «в воздух» пишу посты. У каждого читающего есть свое мнение, которое может совпадать или отличаться от моего. Было бы здорово, если бы каждый, кто прочитал пост, высказал свое мнение в комментариях или оценил пост соответствующим эмодзи.

Итак:

Опционы имеют ограниченный убыток и неограниченный заработок

  Это действительно так, но только для покупателей опционов. Убыток покупателя опциона ограничен величиной премии, которую он заплатил продавцу при покупке опциона. Неважно, покупаете ли вы Call-опцион или Put-опцион, — больше, чем вы заплатили за их покупку, вы не потеряете ни при каких условиях. С другой стороны, заработок не ограничен и может быть огромным. Это называется нелинейностью профиля убытка и заработка. Этой теме я посвятил отдельный пост с видео — обязательно почитайте и посмотрите.

У акций, фьючерсов и криптовалюты всё иначе: если их курс движется в вашу сторону, вы зарабатываете, и этот заработок теоретически не ограничен. Однако, если курс идет против ваших ожиданий, убытки также ничем не ограничены. Взгляните на график ниже — это профиль убытка/заработка «длинной» позиции в акциях, фьючерсах или криптовалюте.

 Как видите, заработок имеет линейный рост при росте курса акции, фьючерса или криптовалюты. И так же линейно падает, когда курс снижается.

 Для «коротких» позиций (проданных акций, фьючерсов или криптовалют) всё выглядит наоборот: заработок растет при снижении курса, а убытки увеличиваются при его росте.

Теперь взгляните на график профиля заработка/убытка купленного Call-опциона.

 

Купив Call-опцион, вы получаете неограниченный потенциал заработка (зеленое поле на графике), так как теоретически рост акции, фьючерса или криптовалюты ничем не ограничен. Однако ваш убыток (красное поле) ограничен премией, которую вы заплатили за опцион.

Для Put-опциона профиль заработка/убытка также нелинейный.

Покупатель Put-опциона может зарабатывать на снижении курса актива, вплоть до полной потери его стоимости. Убыток же ограничен премией, уплаченной при покупке.

 Однако если вы, купив опцион, безгранично на нем зарабатываете, то откуда этот заработок берется, кто оплачивает «эту музыку»? Должен быть тот, кто в это время теряет. Да, всё верно, и он есть — это продавец опциона. Посмотрите на графики заработок/убыток проданных Call и Put опционов, они как раз и показывают, что заработок продавца опциона ограничен премией, которую он получил за продажу опциона, а убыток может быть безграничным.

Почему продавцы опционов всё ещё существуют?

 Возникают вполне справедливые вопросы: «Если всё так однозначно хорошо для покупателя опциона и всё так однозначно плохо для продавца, то почему они тогда ещё существуют? Почему не все становятся покупателями опционов? И почему в таком случае все еще не перевелись эти продавцы? И что будет, если они действительно переведутся, остановится торговля и опционы исчезнут?»

  По статистике, от 80 до 90% продавцов опционов — это профессиональные участники биржи, так называемые маркетмейкеры (англ.: Market-Maker держатель рынка). Их профессия как раз и состоит в том, чтобы на рынке никогда не заканчивался спрос и предложение, т. е. они обязаны создавать и поддерживать ликвидность рынка. Продавая опционы и беря на себя теоретически безграничный риск, они хеджируют свои действия путем покупки или продажи базового актива.

Я понимаю, что процентов 90 из тех, кто сейчас читает пост, не поняли этого объяснения, для них так остались непонятными ни мотивы, ни действия маркетмейкеров, да и о самих этих маркетмейкерах они услышали впервые. Однако это сейчас не важно! Зафиксируйте для себя следующие вещи:

• финансовые рынки — сложные и уже тысячелетиями существующие механизмы;
• без финансовых рынков не может существовать экономика никакой страны;
• на финансовых рынках всегда встречаются противоположные интересы: одни хотят продать, другие хотят купить. И это совсем не обязательно один должен терять, чтобы заработал другой.

 Этого объяснения будет достаточно для всех тех, кто только начинает знакомиться с финансовыми рынками и инвестициями на них. А если вы хотите более детально, более углубленно разобраться в процессах, происходящих на финансовых рынках, то становитесь участником моего проекта «Сам себе инвестор». Он бесплатный, однако по этой причине не бесполезный. Сотни обучающих видео и постов, индивидуальные консультации, общие онлайн-конференции «Круглый стол инвестора» — лучшее тому подтверждение.

Опционы позволяют зарабатывать как на росте, так и на падении рынка

  Кто уже даже немного знаком с предложениями онлайн-брокеров, поддерживающих торговлю акциями, и криптобирж, поддерживающих торговлю криптовалютами, знает, что частный инвестор и частный трейдер имеет только возможность покупать акции и криптопары в надежде на их рост. Иными словами, ни онлайн-брокеры, ни криптобиржи не дают возможность частному инвестору и частному трейдеру зарабатывать на падении курсов, продавая без покрытия акции и криптовалюту.

  Исключение тут составляют те, кто торгует фьючерсами, они имеют возможность как покупать, так и продавать их. Однако если вы уже торгуете фьючерсами, то и онлайн-брокер, и криптобиржа акцептируют вас несколько иначе, чем всех остальных. Вы уже не принадлежите к числу тех 95% их обычных клиентов, вы уже сумели своим опытом торговли и размером торгового капитала убедить онлайн-брокера или криптобиржу в том, чтобы они квалифицировали вас наравне с профессиональными участниками торгов.

  Так вот, для торговли опционами этого всего совершенно не нужно. Изначально и сразу вы имеете возможность, покупая Call-опционы, зарабатывать на росте курсов и, покупая Put-опционы, зарабатывать на падении курсов акций, фьючерсов и криптовалюты.

Опционы конечны по времени, у них есть экспирация.

  Ещё одна отличительная особенность опционов — это то, что они имеют срок окончания. Нужно сказать, что и фьючерсы тоже финансовый инструмент с ограниченным временем своего существования. В отличие от акций, валют и криптовалют, которые не ограничены временем, не имеют срока окончания и теоретически могут существовать вечно, опционы и фьючерсы имеют так называемую дату экспирации, т. е. чёткую дату, когда они перестают действовать. И вот эта особенность играет в ценообразовании опциона ключевую роль.

  Цена опциона — это по сути сумма двух составляющих: временной и внутренней стоимости. Я не буду сейчас давать определение тому, что такое временная и внутренняя стоимости, об этом я очень подробно рассказываю в одном из постов моего проекта «Ликбез опционной грамотности». Если вы хотите разобраться во всех тонкостях опционов, в том, как их использовать, то вряд ли найдёте более лучшую возможность, чем посты и видео этого проекта. Очень подробно, от простого к сложному, от базы к практике. В общем, об экспирации я подробно пишу в посте «Экспирация: что это и почему время в опционах играет против покупателя», а о ценообразовании опциона пишу в посте «Цена опциона: из чего она состоит (премия, внутренняя и временная стоимость)», кстати, как и многие другие, эти посты имеют и видео-версию.

  Прочтите и посмотрите обязательно, а пока скажу, что чем дальше день окончания опциона, чем дальше его экспирация, тем выше его временная стоимость и соответственно тем дороже и его цена. По мере того как изо дня в день будет приближаться экспирация, тем ниже будет становиться временная стоимость, а значит, и цена самого опциона. Иными словами, опцион — это финансовый инструмент, цена которого уменьшается с течением времени. Понимание этого является ключевым в понимании опционов и их использовании. Спросите почему?

  А вот представьте, что вы купили акцию и купили месячный опцион на неё. И представьте, что цена этой акции не меняется с течением времени, ну скажем, через три недели она осталась на том же уровне, что и в момент покупки. Сколько вы заработали на этой акции за прошедший период? Нисколько не заработали и не потеряли — будет логичный ответ. Как можно было заработать, если цена осталась неизменной!

А вот с опционом не так, посмотрите на диаграмму.

 Опцион потерял 57% своей цены. Как так, ведь акция, на которую этот опцион, не упала в цене, ведь её курс не изменился, почему же тогда подешевел опцион, да ещё и так сильно? А вспомните, что я вам рассказывал абзацем выше: цена опциона состоит из двух составляющих — внутренней и временной стоимостей. Цена акции не изменилась, а значит, не изменилась и внутренняя стоимость опциона. А вот что изменилось, так это его временная стоимость. Изо дня в день она становилась всё ниже и ниже, лишь только потому что приближалась экспирация опциона. И если представить, что цена покупки опциона была 7 долларов, то её изменение во времени вы можете увидеть на диаграмме.

 Как видите, внутренняя стоимость опциона остаётся постоянной, и вы уже знаете, что это из-за того, что цена самой акции не изменяется. А вот временная стоимость тает и тает с течением времени, и к моменту экспирации она станет нулевой.

 Это действительно напоминает то, как тает кубик льда, который достали из морозилки. Он сначала успешно сопротивляется внешней температуре и совершенно не реагирует на её воздействие. Однако со временем он как бы накапливает воздействие извне, его собственная температура начинает повышаться, и процесс таяния не просто начинается, а начинается с постоянным ускорением. И чем больше времени кубик льда будет находиться вне морозилки, тем быстрее будет идти процесс таяния.

 С опционами так же: чем ближе экспирация, чем меньше времени остаётся до его окончания, тем быстрее идёт временной распад опциона. И это не важно, какой опцион мы бы рассматривали в нашем примере — на акции, на валюты, на фьючерсы, — все они теряют свою стоимость с течением времени.

 Это нужно знать, это нужно помнить и учитывать, используя опционы. Однако, снижая цену опциона, временная стоимость не испаряется бесследно для всех участников опционной сделки. Так, принося убыток покупателю опциона, потерянная временная стоимость становится заработком продавца опциона. Вот вам ещё одно подтверждение того, что продавцы опционов совсем не по принуждению становятся продавцами, беря на себя неограниченный риск от их продажи, а по той причине, что на них работает время. И опять я не буду углубляться в объяснение, а напомню вам, что в проекте «Ликбез опционной грамотности» у меня есть пост «Кто такой продавец опциона: обязанности, преимущества, риски и статистика», лучше чем там, вряд ли можно было об этом написать.

Опционы дешевле акций, фьючерсов и криптовалюты

  И это действительно так, благодаря эффекту «плеча», т. е. благодаря своему leverage, опционы позволяют осуществлять инвестиции и торговлю при ограниченном капитале. Многие сейчас подумают, а может и скажут, мол, знаем мы все эти «плечи», они что в одну, что в другую сторону способны действовать. На них быстро зарабатываешь и также быстро теряешь!

  А вот и нет, прочтите первый абзац моего объяснения, где я пишу о нелинейном профиле заработок/убыток, который имеют опционы.

  Вот, например: вы предполагаете, что акции компании Palantir Technologies Inc., которые сейчас имеют цену 119,16 долларов, продолжат свой рост и хотите на этом заработать.

Вы можете:

1. Купить 100 акций, потратив $11 916. Ваши риски — неограниченные.
2. Купить Call-опцион, заплатив всего $345. Ваши риски ограничены этой суммой, а прибыль не ограничена.

Посмотрите на нижеприведенный график, он как раз отражает оба профиля заработок/убыток, как для покупателя 100 акций, так и для покупателя одного Call-опциона.

  Верхний график отражает линейный профиль заработок/убыток покупки 100 акций компании Palantir Technologies Inc., а нижний — нелинейный профиль заработок/убыток купленного Call опциона.

  Как видите, наличие «плеча» у Call опциона, вопреки расхожему мнению, ограничивает величину максимального убытка, оставляя неограниченную возможность заработка. Всё, что я описывал выше, присуще и фьючерсам, и криптовалюте — торговать опционами будет дешевле, чем торговать фьючерсами и криптовалютой.

Опционы позволяют создавать торговые стратегии

  Создание стратегии — это объединение двух или более финансовых инструментов в общую позицию с целью снижения риска и увеличения доходности.

  Вот вам пример простой стратегии, построенной из двух опционов: вы покупаете одновременно Call и Put опцион. И вот уже перед вами стратегия, позволяющая зарабатывать независимо от направления движения рынка, посмотрите на нижеприведенный график. На нем диаграмма «заработок/убыток» стратегии, составленной из купленного Call и купленного Put опционов на акции компании Palantir Technologies Inc.

  Эта опционная стратегия называется Straddle, она относится к рыночно нейтральным опционным стратегиям. У нее всё тот же ограниченный по величине размер максимального убытка и теоретически безграничная возможность заработка.

  А рыночно нейтральная она по той причине, что для заработка в ней не важно, будет расти или будет падать цена акций компании Palantir Technologies Inc. Главное, чтобы цена двигалась хоть в какую-нибудь сторону, а не стояла на месте.

   Можете представить себе подобную стратегию в акциях или на криптовалюте? Конечно нет, там это невозможно. Скажу вам, что фьючерсы позволяют строить подобные стратегии, но и у них число различных стратегий ограничено. Ну, а у опционов существуют десятки всевозможных стратегий, которые позволяют торговать на любом, не обязательно на растущем или падающем рынке. Посмотрите на нижеприведенный график, на нем диаграммы заработок/убыток далеко не всех возможных опционных стратегий.

Опционы как страховка инвестиционных портфелей

   И это действительно так, опционы, опять-таки благодаря своему нелинейному профилю заработок/убыток, эффективно применяются инвесторами для страхования своих инвестиционных портфелей от последствий курсовых «просадок» или биржевых кризисов любого рода.

   Инвесторы покупают Put опционы, которые в случае возникновения на финансовых рынках турбулентности и снижения рыночных курсов дорожают в цене. Это подорожание способно частично, полностью, а иногда и с избытком покрыть потери стоимости инвестиционных портфелей, связанных со снижением рыночных курсов. Ну, а если кризиса не происходит и рынок продолжает расти, то благодаря тому, что купленный Put опцион имеет ограниченную величину своего максимального убытка, инвестиционный портфель инвестора продолжает свой рост вслед за рынком.

  Ни акции, ни криптовалюта не могут выступать в роли страхового инструмента, иногда для страховки инвестиционных портфелей используют фьючерсы, однако опционы как страховой инструмент гораздо эффективнее их.

В торговле опционами не нужен Stop Loss

  «Stop Loss» — это такой Order (англ.: заказ), который должен ограничить величину возможных убытков, если рыночные курсы двигаются против позиции инвестора или трейдера.

 В торговле акциями, фьючерсами и криптовалютой Stop Loss является обязательным атрибутом любой открытой позиции. Способность акции, фьючерса и криптовалюты сколь угодно долго двигаться в одном направлении в сочетании с их линейным профилем «заработок/убыток» создают для инвестора или трейдера реальную угрозу получения существенных убытков, вплоть до полной потери торгового и инвестиционного капитала.

 У купленных опционов величина максимального убытка ограничена величиной уплаченной опционной премией, и если ее размер «укладывается» в торговую стратегию инвестора или трейдера, то необходимости в Stop Loss, ограничивающем убытки, нет.

 Это создает определённую гибкость в торговле опционами, ведь зачастую рынок может двигаться против открытой позиции инвестора или трейдера, а потом, изменив свое направление, пойти в нужную сторону. И если при таком сценарии, торгуя акциями, фьючерсами, криптовалютой, инвестор или трейдер, получив по Stop Loss закрытую позицию и связанные с ней убытки, будет вынужден в прежнем направлении открывать новую позицию, то, торгуя опционами, инвестор или трейдер спокойно дожидается возможного разворота рынка. 

Опционы: честно о минусах

 Вот я и рассказал об основных отличиях опционов от уже привычных и используемых вами других финансовых продуктов. Рассказал подробно, стараясь ничего не упустить, однако мой рассказ — это не реклама без единого недостатка. Таковые есть, и в этом разделе я уделяю им внимание. 

  Временной распад (тета) Очень часто к недостаткам опционов относят их временной распад. Я с этим не согласен, однако справедливости ради хочу ещё раз вернуться к этому именно в этом разделе. Итак, я не считаю временной распад опционов их недостатком, и вот по какой причине. Временной распад — враг покупателю, однако он друг продавца опциона. Все стратегии, или практически все стратегии продавцов опциона, строятся на «собирании денег за время». Ни один продавец не скажет об этой особенности опционов как о недостатке. Говоря о плюсах и минусах временного распада, нужно подойти с другой стороны, а именно так: если вы покупаете опцион с желанием заработать на его подорожании, то вам нужно учитывать, что с течением времени его цена будет уменьшаться.

   Таким образом, перед покупкой вы должны ответить себе на следующий вопрос: «А действительно ли у базового актива есть все предпосылки для быстрого изменения своей цены?» Вы должны чётко понимать, укладывается ли цена опциона в ваш Money Management, т. е. является ли её потеря для вас комфортной, а не критической. У вас должен быть чёткий сценарий: «Что я делаю, как управляю опционом, если мой сценарий не реализуется». При таком подходе временной распад опциона и для покупателя не будет врагом, а станет понятной частью сценария открытия и удержания опционной позиции. 

 Ликвидность и спреды. Когда вы покупаете акцию популярной компании, разница между ценой покупки и ценой продажи (так называемый спред) обычно минимальна — копейки, иногда доли цента. С опционами всё иначе. Если вы берёте опцион на ближайшую экспирацию и популярный страйк — спред, скорее всего, тоже будет узким. Но стоит отойти чуть дальше: взять более дальнюю дату экспирации или менее ходовой страйк — и спред может вырасти ощутимо, иногда до нескольких процентов от цены самого опциона.

 Почему это важно? Потому что реальная цена входа в позицию — это не та цифра, которую вы видите как «последнюю цену сделки», а та, по которой вы фактически сможете купить или продать прямо сейчас. Широкий спред означает, что часть потенциальной прибыли вы теряете уже в момент открытия и закрытия позиции, ещё до того, как рынок успел сдвинуться в нужную сторону. Поэтому, выбирая опцион, всегда смотрите не только на цену, но и на объём торгов и открытый интерес по конкретному контракту — чем они выше, тем уже обычно спред и тем выгоднее условия сделки.

 Если вы видите, что по вашему опциону почти нет объёма и спред огромен — лучше вообще не входить в эту сделку. Поищите другой страйк или другую дату экспирации, где ликвидность выше. Иногда лучше не заработать, чем застрять в неликвидном контракте на недели. 

  Никогда не открывайте и не закрывайте опционные позиции по так называемому Market Order, используйте исключительно Limit Order. Этот совет, естественно, не относится к моментам, когда необходимо действовать экстремально быстро, я имею в виду обычную рутинную торговлю. «Лучше не открыть позицию вовсе, чем получить её дорого» — исходите из этого неписаного правила опционной торговли.

  Риск досрочного исполнения (assignment). Этот пункт касается прежде всего тех, кто выступает в роли продавца опциона — а мы уже выяснили, что время работает именно на него. Но у этой медали есть и обратная сторона.

 Когда вы продаёте опцион, вы берёте на себя обязательство: по требованию покупателя продать (если продали Call) или купить (если продали Put) базовый актив по оговорённой цене. И хотя большинство держателей опционов исполняют их именно в день экспирации, законодательно покупатель американского опциона имеет право потребовать исполнения в любой момент до этой даты. На практике это случается не так часто, но есть ситуация, когда вероятность такого сценария ощутимо возрастает — это приближающаяся дата выплаты дивидендов по базовой акции.

  Если вы продали Call глубоко «в деньгах» на акцию, по которой вот-вот будут платить дивиденды, есть шанс получить исполнение раньше срока — покупатель опциона может захотеть получить акцию заранее, чтобы претендовать на дивиденд.

 Это не повод бояться продажи опционов — статистика по-прежнему на стороне продавца, как мы уже говорили. Но это повод знать механику и не удивляться, если однажды утром вы увидите в своём портфеле вместо опциона уже непосредственно акции — купленные или проданные по цене страйка.

  Тяжело и непонятно. Соглашусь, да, действительно опционы отличаются от привычных и используемых вами финансовых инструментов. Однако никто из нас не родился с умением управлять автомобилем, однако все, кто хотел, овладели этим навыком. Для опционов так же: было бы желание и была бы мотивация. Я ещё не встречал ни одного трейдера и ни одного инвестора, которые хотели, но не смогли. У себя на сайте в разделе «Копируй успех: Copytrading как инструмент управления капиталом» я рассказываю, как, используя Copytrading, т. е. копируя сделки опытных трейдеров и инвесторов, ускорить овладение опционной торговлей. Прочтите, Copytrading реально экономит время на обучение, спасает от массы ошибок и монетизирует ваше обучение опционной торговле. 

Что нужно для торговли опционами

Для того чтобы торговать опционами, вам понадобится инвестиционный или торговый счёт у онлайн-брокера, предлагающего и поддерживающего опционную торговлю. Идеально для этого подходит Interactive Brokers. Я не буду сейчас перечислять причины — переходите по ссылке, там очень подробно рассказано о его преимуществах и возможностях.

Понадобится ещё торговая платформа, предназначенная для торговли опционами. Однако если вы откроете свой торговый или инвестиционный счёт у Interactive Brokers, то получите бесплатный доступ к его торговой платформе, поддерживающей торговлю опционами, акциями, ETF и облигациями.

Для начала, пока вы будете торговать в основном только купленными опционами, вам не понадобится сколь-нибудь большой торговый капитал. Я бы сказал, что около 500 долларов будет достаточно, чтобы вы осторожно и не спеша учились торговать опционами, покупая их. С приходом опыта появится желание торговать сложные опционные стратегии, благо, как вы уже знаете, их существует ни один десяток, и они позволяют зарабатывать на любых рынках, и тогда вам понадобится как минимум 2000 долларов на счету, чтобы получить возможность торговли опционными стратегиями.

Стоит сразу понимать ещё один момент: если в будущем вы захотите не только покупать, но и продавать опционы — а мы уже говорили, что время и статистика на стороне продавца, — одного капитала будет недостаточно. Брокер должен дать вам отдельное разрешение на такую торговлю, так называемый уровень допуска к опционным стратегиям, а для продажи непокрытых опционов чаще всего понадобится маржинальный счёт. Это не сложность и не препятствие, но это отдельный шаг, который проходят не сразу, а по мере роста опыта, — и о нём лучше знать заранее, чем столкнуться неожиданно.

Ну, а самое главное, вы должны понимать то, что вы будете торговать и как вы этим будете торговать. Я имею в виду, что вы должны понимать, что такое опционы и как ими торгуют. У меня на сайте, в блоге, на моём YouTube-канале масса информации об этом. Она вся бесплатная, и я создавал её как раз для вас, читайте и смотрите!

Не так давно я начал публикацию серии постов «Ликбез опционной грамотности», в которой в практически ежедневных постах знакомлю с опционами, с их понятиями, с особенностями торговли ими. Подпишитесь на рассылку в Telegram и WhatsApp уведомлений о выходе новых постов, и тогда вы их точно не пропустите. Запишитесь на индивидуальную консультацию, если хотите задать непосредственно мне вопросы и проконсультироваться.

  Надеюсь, что мне удалось показать вам преимущества опционов и торговли ими. Они, без сомнения, могут использоваться как единственный торговый инструмент трейдера или инвестора, однако в сочетании с акциями, фьючерсами и криптовалютой создают неповторимые шансы на финансовых рынках.

 Учите опционы и учитесь торговать ими!